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《中國(guó)證券報(bào)》記者采訪西本新干線高級(jí)研究員邱躍成

2013年10月29日08:44   來(lái)源：西本資訊
摘要：《中國(guó)證券報(bào)》記者采訪西本新干線高級(jí)研究員邱躍成

標(biāo)題：大宗商品提前入冬 煤焦鋼或還有一跌

本報(bào)記者 官平

受天氣及季節(jié)影響，大宗商品市場(chǎng)上因季節(jié)造成的淡季因素開(kāi)始起作用，28日國(guó)內(nèi)商品期貨跌多漲少，季節(jié)性特征明顯的瀝青期貨放量下跌，主力合約1402下跌3.44%；另外螺紋鋼、焦煤、焦炭等期貨價(jià)格也陰跌不止，螺紋鋼期貨主力價(jià)格創(chuàng)7月來(lái)新低。業(yè)內(nèi)人士指出，由于宏觀環(huán)境并不非常好，加上年底資金面中性偏緊，因此有可能面臨進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。

商品市場(chǎng)氣溫驟降

“由于近期北方地區(qū)遭遇大范圍降溫天氣，道路施工陸續(xù)結(jié)束，終端需求回落，上周個(gè)別煉廠小幅下調(diào)重交瀝青價(jià)格以穩(wěn)定出貨?！北本┲衅谄谪浄治鰩熕鍟杂爸赋觯瑫r(shí)進(jìn)口瀝青價(jià)格連續(xù)回落也對(duì)國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格形成沖擊，11月份華東地區(qū)韓國(guó)瀝青進(jìn)口到岸價(jià)格跌至每噸580-585美元之間，完稅價(jià)格折合人民幣大概在每噸4450至4500元之間，這一價(jià)格與目前國(guó)產(chǎn)重交均價(jià)相當(dāng)，甚至低于個(gè)別煉廠出廠價(jià)格，因此進(jìn)口瀝青在一定程度上搶占了國(guó)產(chǎn)瀝青市場(chǎng)份額。

10月28日，瀝青主力1402合約低開(kāi)低走放量下跌，跌幅達(dá)3.44%，主力合約成交量及持倉(cāng)量均創(chuàng)上市以來(lái)新高，分別達(dá)到35.5萬(wàn)手和9.4萬(wàn)手。

實(shí)際上，目前瀝青期貨已經(jīng)相對(duì)現(xiàn)貨貼水?dāng)?shù)百元一噸。對(duì)于瀝青期貨價(jià)格繼續(xù)下挫，是來(lái)自于對(duì)未來(lái)供需面壓力的預(yù)期。格林期貨研究員劉振海分析稱，華東市場(chǎng)瀝青廠家集中出貨，出廠價(jià)下調(diào)幅度達(dá)每噸100至150元，另外公路、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目逐步結(jié)束，瀝青需求進(jìn)入淡季，下游需求疲弱。

螺紋鋼期價(jià)創(chuàng)7月來(lái)新低

天氣漸冷、需求下滑的不只是瀝青，還有焦煤、焦炭、螺紋鋼等與基建相關(guān)的品種。從昨天市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，螺紋鋼期貨1401主力合約下跌0.71%至每噸3485元；焦炭期貨主力合約1401下跌0.65%至每噸1526元，焦煤期貨主力合約1401下跌0.46%至每噸1092元。

以螺紋鋼為例，主力期價(jià)已經(jīng)創(chuàng)出7月份以來(lái)新低。對(duì)此，西本新干線高級(jí)研究員邱躍成表示，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格在9、10月份一直陰跌，期貨市場(chǎng)的高升水難以持續(xù)，另外鐵礦石期貨上市之后持續(xù)下跌，也反映出后期成本將呈下降趨勢(shì)，對(duì)螺紋鋼期貨走弱也形成利空影響。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，焦煤、焦炭也是鋼材生產(chǎn)的上游原料。浙江中大期貨邢海濤告訴中證報(bào)記者，今年焦煤價(jià)格不斷下跌，7月中旬后焦煤價(jià)格出現(xiàn)反彈，焦化企業(yè)開(kāi)工率不斷升高，最近更是高達(dá)80%左右，焦煤庫(kù)存持續(xù)攀高，其中四大港口庫(kù)存一直維持在700萬(wàn)噸以上，而焦炭企業(yè)庫(kù)存可用天數(shù)則保持在16天以上。

“但是今年焦煤進(jìn)口量并沒(méi)有出現(xiàn)下降，僅在7月進(jìn)口587.80萬(wàn)噸，出口僅為10.65萬(wàn)噸；下游焦炭與焦炭下游鋼材需求并未出現(xiàn)較大改善?！毙虾f(shuō)，鋼材行業(yè)利潤(rùn)率極低，8月利潤(rùn)率有較大回升，也僅為0.34%，焦煤的供給過(guò)剩不言而喻，并且今年難有較大改觀。

他認(rèn)為，近期在市場(chǎng)庫(kù)存下降階段鋼價(jià)連續(xù)陰跌，或?qū)儆谑袌?chǎng)對(duì)即將到來(lái)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的預(yù)期消化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)下跌的空間不大，在完成短期調(diào)整之后，有望弱勢(shì)反彈。

后市仍然不容樂(lè)觀

年關(guān)將近，形勢(shì)不容樂(lè)觀。對(duì)大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，業(yè)內(nèi)人士指出，由于宏觀環(huán)境并不好，加上年底資金面中性偏緊，因此有可能面臨進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。

就工業(yè)品來(lái)說(shuō)，近期這波下跌不僅僅煤－焦－鋼這一產(chǎn)業(yè)鏈上的品種出現(xiàn)下跌，天膠也是下跌幅度比較大的一個(gè)品種，國(guó)內(nèi)的橡膠廠開(kāi)工率一直不高，一方面因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩，另一方面也因?yàn)橹袊?guó)政府不斷加大環(huán)境治理，導(dǎo)致部分橡膠企業(yè)無(wú)法開(kāi)工；而國(guó)內(nèi)外天膠庫(kù)存均維持高位，隨前期出現(xiàn)小幅下跌，但并未出現(xiàn)持續(xù)下跌。

另外，國(guó)元期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春也表示，鋼材以及玻璃作為工業(yè)品代表，主要還是預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速向上空間有限，而供大于求狀況沒(méi)有改變，所以市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢(shì)。臨近年底，宏觀面上難有亮點(diǎn)，資金面中性偏緊，大宗商品市場(chǎng)面臨進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。

格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民也指出，建材類品種與房地產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)存在密切的正相關(guān)關(guān)系。上周，市場(chǎng)傳聞從2014年元旦起，將對(duì)二套以上住房征收房地產(chǎn)稅，該消息對(duì)市場(chǎng)人氣產(chǎn)生加大打壓，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)占全國(guó)GDP的比重達(dá)到25%左右，房地產(chǎn)市場(chǎng)走低將拖累明年的GDP增速，也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的利空影響。

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