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原標(biāo)題：鋼鐵行業(yè)PMI弱于中國(guó)制造業(yè)PMI，成本支撐單薄

螺紋鋼的換月舉動(dòng)掀起了一波反彈行情，螺紋鋼1405合約從3575元/噸的低點(diǎn)漲至3685元/噸的高點(diǎn)，漲幅達(dá)3%。從技術(shù)上來(lái)看，3680元/噸熊牛分界線較難逾越，建議投資者逢反彈建立空單。

進(jìn)入11月份以來(lái)，螺紋鋼已經(jīng)成功完成了合約換月動(dòng)作，主力從1401合約移至1405合約。此次的換月舉動(dòng)掀起了螺紋鋼的一波反彈行情，螺紋鋼1405合約從3575元/噸的低點(diǎn)漲至3685元/噸的高點(diǎn)，上漲了110元/噸，漲幅達(dá)3%。市場(chǎng)好似重燃反轉(zhuǎn)之火，然而筆者認(rèn)為，螺紋鋼延續(xù)上漲行情的概率不大，反彈正是空單建倉(cāng)1405合約的大好時(shí)機(jī)。

鋼鐵行業(yè)PMI弱于中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月1日公布數(shù)據(jù)顯示，2013年10月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為51.4%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月回升，為18個(gè)月以來(lái)的新高，表明我國(guó)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，利好數(shù)據(jù)刺激螺紋鋼1405合約當(dāng)天上漲了0.93%。然而，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)10月份為47.5%，較上月回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月處在50%的榮枯線以下。主要分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)品庫(kù)存指數(shù)由升轉(zhuǎn)降，新訂單指數(shù)繼續(xù)收縮，新出口訂單指數(shù)觸底回升。從最近兩個(gè)月鋼鐵PMI指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀并非如制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)顯示的那般樂(lè)觀。

成本支撐略顯單薄

鐵礦石方面，截至10月28日，新華鐵礦石價(jià)格指數(shù)顯示，中國(guó)進(jìn)口62%品位的鐵礦石價(jià)格指數(shù)為133，下降2個(gè)單位；58%品位的鐵礦石價(jià)格指數(shù)為121，也下降了2個(gè)單位。10月22日—28日當(dāng)周，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存(沿海25港)為7653.4萬(wàn)噸，較上周增加了123.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加了1.64%。港口庫(kù)存增加壓制礦石價(jià)格上行。干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)波羅的海綜合運(yùn)價(jià)BDI顯示，截至11月1日，該指數(shù)為1525點(diǎn)，較上月8日的2146高點(diǎn)相比，下跌了621點(diǎn)，跌幅高達(dá)28.9%。上半年該項(xiàng)指數(shù)在1000點(diǎn)一線以下近六個(gè)月，繼續(xù)下跌的可能依舊存在。礦粉價(jià)格與運(yùn)費(fèi)價(jià)格同跌不足以支撐鋼材價(jià)格繼續(xù)上行。

庫(kù)存數(shù)據(jù)喜憂參半，螺紋鋼反彈高度受限

從鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，10月25日—11月2日當(dāng)周，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為546.43萬(wàn)噸，上周為564.72萬(wàn)噸，環(huán)比下降了18.29萬(wàn)噸；與上月庫(kù)存數(shù)據(jù)617.98萬(wàn)噸相比，環(huán)比下降了71.55萬(wàn)噸；與去年同期的518.65萬(wàn)噸相比，同比增加了27.78萬(wàn)噸。而10月18日—10月25日當(dāng)周，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為564.72萬(wàn)噸，上周庫(kù)存為580.73萬(wàn)噸，環(huán)比下降了16.01萬(wàn)噸；與上月庫(kù)存數(shù)據(jù)598.03萬(wàn)噸相比，環(huán)比下降了33.31萬(wàn)噸；與去年同期的516.59萬(wàn)噸相比，同比增加了48.13萬(wàn)噸。連續(xù)兩周庫(kù)存下降支撐鋼價(jià)上行，但兩周數(shù)據(jù)同比均呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，這將抑制螺紋鋼的反彈高度。

熊牛分界線3680一線為放空點(diǎn)

螺紋鋼持續(xù)了兩個(gè)多月的陰跌之后，技術(shù)上有著強(qiáng)烈的反彈需要。另外，節(jié)能減排會(huì)在一定程度上制約鋼廠產(chǎn)能的釋放，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，節(jié)能減排也會(huì)對(duì)鋼價(jià)形成有力支撐，但其工作落實(shí)并在終端市場(chǎng)的反應(yīng)將是個(gè)緩慢的過(guò)程。鋼廠出貨不積極，貿(mào)易商囤貨意愿不強(qiáng)難以支撐螺紋鋼繼續(xù)上行。從技術(shù)上來(lái)看，3680元/噸熊牛分界線較難逾越，建議投資者逢反彈建立空單。

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