庫存觀市

[庫存看鋼市]螺紋鋼減倉初現(xiàn) 終端需求有待考驗

2010年03月29日08:06   來源：西本資訊
摘要：[庫存看鋼市]

    新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對西本新干線的支持。

    國內知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)測的數據顯示，上周（3月22日——3月26日）滬市建筑鋼價繼續(xù)推高，截至3月26日，西本鋼材指數報在4070一線，單周上漲幅度140點，三周累計漲幅近400點。在此期間，全國主要建筑鋼材市場價格繼續(xù)呈現(xiàn)上揚態(tài)勢，截止3月26日，華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4310元/噸一線，單周上揚80元/噸，此間伴隨的是“先抑后揚”，廣州市場上周開盤曾一度回落至4180元/噸，一周振幅也達到了130元；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4470元/噸一線，單周繼續(xù)上漲270元/噸，四周累計漲幅達到了670元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4520元/噸一線，單周繼續(xù)上漲120元/噸，三周累計漲幅440元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報4230元/噸一線，單周上漲130元/噸，三周累計漲幅370元/噸。

    原材料大漲風聲一起，鋼材現(xiàn)貨市場聞風而動，期貨市場助興而為，鋼廠最終還是用推漲轉嫁可能增加的成本負擔。一切看起來都有些匪夷所思，但偏偏在各方共同推漲價格之后，真實需求的相對旺季也將來臨了，市場是否熱啟動迎接漲價？短期內似乎出現(xiàn)了一絲苗頭，因為庫存開始減倉了……首先，還是一起進入本期庫存數據分析。

一、螺紋鋼庫存總量分析

    西本新干線監(jiān)測的數據顯示，2010年3月26日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為640600噸，同口徑統(tǒng)計范圍數據較3月19日減倉7200噸，減倉幅度1.11%，該品種連續(xù)兩周體現(xiàn)為減倉；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為369600噸，同口徑統(tǒng)計范圍數據較3月19日減倉600噸，減倉幅度0.16%。綜合數據，本期滬上螺紋鋼總體減倉7800噸，總體減倉幅度為0.77%。西本新干線監(jiān)控數據顯示，滬市螺紋鋼連續(xù)17周保持增倉后，綜合庫存初現(xiàn)減倉。

二、分規(guī)格庫存量分析

    從具體規(guī)格結構來看（如下表）（單位：噸）


    截至3月26日，國內知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)控數據顯示，本期滬市建筑鋼材總庫存量數據變化情況如下。

    本期滬市建筑鋼材總庫存量數據中增加的規(guī)格是：HRB335牌號螺紋鋼28mm、16mm和32mm規(guī)格，增倉幅度分別為3000噸、1000噸和700噸；HRB400牌號螺紋鋼22mm增倉4500噸、12mm增倉900噸、10mm增倉500噸、20mm增倉100噸、18mm增倉100噸。

    本期滬市建筑鋼材總庫存量數據中減少的規(guī)格是：HRB335牌號螺紋鋼20mm、25mm、14mm、10mm、22mm、18mm、和12mm，減倉幅度分別為4300噸、2600噸、2300噸、1300噸、800噸、500噸和100噸；HRB400牌號螺紋鋼25mm減倉4600噸、16mm減倉1100噸、28mm減倉500噸、32mm減倉400噸、14mm減倉100噸。

    西本新干線首席評論員分析認為，類似25mm等大規(guī)格螺紋鋼資源持續(xù)減倉，應該表明終端用戶需求有一定啟動，尤其是新開工建設需求中，類似大規(guī)格螺紋鋼產品首先減倉應屬正常表現(xiàn)。

三、分產地類別存量分析

    另從綜合產地結構方面看，截至2010年3月26日，上海市場螺紋鋼資源庫存量主導產地前十二位排名如下：

    從鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線總結的產地數據來看，本期庫存數據中總量超過萬噸的產地數量減少至25家，超萬噸產地庫存累計854,000噸，較上期減少約4,000噸（上期26家過萬噸產地累計858,000噸），另有14個產地資源庫存量超過5,000噸，累計103,000噸（上期15家產地累計108,000噸）。對比來看，本期庫存數據中超過5,000噸的產地數量為39個，總庫存量957,000噸（上期41家過5000噸產地累計庫存量966,000噸）。

    上述統(tǒng)計范圍中，屬于華東本地資源庫存規(guī)模為49.8萬噸（上期數據為50.2萬噸），來自東北、華北區(qū)域產地的資源庫存規(guī)模為23.4萬噸（上期數據為23.7萬噸），來自山東區(qū)域產地庫存資源總量19.2萬噸（上期數據為19.2萬噸）。

    西本新干線本期監(jiān)測到的庫存統(tǒng)計數據，印證了上期評論中特約評論員關于“類似產地資源可持續(xù)供貨能力是值得考慮” 的提示，華東本區(qū)域鋼廠的供給增倉接近階段性極限，而華北區(qū)域隨著季節(jié)變化和本區(qū)域價格變化，分流資源至滬已出現(xiàn)了減少跡象。但是結合目前市場的運行態(tài)勢來看，初現(xiàn)的減倉跡象或許要再等待時間驗證，去庫存化能否就此啟動，真實需求仍是最重要的因素。

四、總結分析

    西本新干線綜合庫存監(jiān)測數據顯示：滬市螺紋鋼本期庫存量1,010,200噸，盤螺庫存量約為55,000噸，線材庫存量約為149,000噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模約為121萬噸，建材總庫存量同步開始減少。

    西本新干線首席評論員分析認為，時下值得關注的因素有這樣幾點：

    其一、真實需求有熱啟動跡象，但仍須觀察其釋放持續(xù)性、釋放強度。就時間節(jié)點來看，需求從3月中下旬（進入農歷二月以后）啟動是符合季節(jié)性特征的，西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺連續(xù)數據統(tǒng)計表明這種季節(jié)性運行特征是客觀存在的（如圖）。

    其二、仍舊是關注資金面。高庫存之下，市場總體人心穩(wěn)定，仍舊相對寬松的貨幣環(huán)境功不可沒，加上鋼材漲價，減少了參與方融資風險，市場被“樂觀情緒”包圍著。但值得關注的情況是，此前央行連續(xù)三周凈回籠資金超過3000億元，效果甚至超過了上調0.5%存款準備金，而就在上周，凈回籠資金數量也超過了2000億元，連續(xù)的正回購動作，不得不再度提示大家關注資金供給面因素。

    其三、微觀市場內，流通商家面對價格的連續(xù)快速上揚，反應不一。具體來說，正如鋼廠推漲透支成本壓力一樣，市場現(xiàn)貨價格的連續(xù)推漲，也在透支著人們的預期。接下來的市場里，這種預期的分歧，也應該逐步體現(xiàn)到現(xiàn)貨價格分歧上來。

    綜合來看，在經歷輪番推漲過后，建筑鋼材現(xiàn)貨市場價格應該有所反思和消化，反思出路、消化庫存，除此以外，關注資金面變化，仍將是市場各方不能放松的焦點。 [文]西本新干線特邀撰稿人 一家之言

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