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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線的支持。

上周（12月9日-12月16日）西本——鋼材指數(shù)大漲后回落，周五收在3680元/噸，較前一周價(jià)格上漲130元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，上周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面上漲，部分市場(chǎng)下半周價(jià)格出現(xiàn)回落。截止12月16日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3681元/噸，較前一周上漲180元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在3680元/噸，一周上漲100元/噸；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4040元/噸，一周上漲230元/噸；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在3400元/噸，一周上漲220元/噸；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在3790元/噸，一周上漲60元/噸；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在3690元/噸，一周上漲190元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨先漲后跌，周一、周二繼續(xù)大漲至3500元/噸以上的新高水平，周三以后轉(zhuǎn)入跌勢(shì)，周五跌勢(shì)加速。最終周五螺紋鋼主力合約RB1705合約收盤價(jià)格為3293元/噸，較前一周收盤價(jià)下跌52元/噸。上周主力合約RB1701日均成交量為383萬(wàn)手，較前一周減少60萬(wàn)手，收盤持倉(cāng)量約為231萬(wàn)手，比前一周增加16萬(wàn)手。本周宏觀層面重大事件層出不窮，美聯(lián)儲(chǔ)加息并提高明年加息次數(shù)預(yù)期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出把防范金融風(fēng)險(xiǎn)、抑制資金泡沫放在更加重要的位置，11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙回落，整體對(duì)螺紋鋼期貨走勢(shì)形成較明顯利空影響。使得本周盡管京津冀及周邊地區(qū)發(fā)布大范圍重污染紅色預(yù)警，供給層面收縮的消息影響在市場(chǎng)開(kāi)始弱化。預(yù)計(jì)本周螺紋鋼期貨仍將震蕩下行。

上周鋼材現(xiàn)貨繼續(xù)大漲、期貨則出現(xiàn)下跌，那么本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕，明年經(jīng)濟(jì)傳遞出怎樣的政策信號(hào)？11月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，鋼材市場(chǎng)供需層面?zhèn)髑闆r如何？唐山重污染紅色預(yù)警限產(chǎn)加次加碼，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)能否形成提振？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、庫(kù)存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：12月16日滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為20.08萬(wàn)噸，較12月9日增加0.45萬(wàn)噸；線材7.95萬(wàn)噸，較12月9日增加0.35萬(wàn)噸；盤螺5.5萬(wàn)噸，較12月9日減少0.45萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模為33.53萬(wàn)噸，較12月9日增加0.35萬(wàn)噸。近期江蘇地區(qū)一、二類鋼廠廠提資源均規(guī)格不齊，三類鋼廠受中頻爐停產(chǎn)整治影響到貨很少，北方資源除凌鋼部分到貨外，整體到貨量也有限。不過(guò)上周市場(chǎng)整體成交低迷，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬線螺終端日均采購(gòu)量環(huán)比下降15.17%，市場(chǎng)整體庫(kù)存繼續(xù)小幅增加。

二、總結(jié)分析

縱觀全國(guó)市場(chǎng)，本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為436.4萬(wàn)噸，增加17.5萬(wàn)噸，增幅為4.18%；線材庫(kù)存量為99.3萬(wàn)噸，增加2.4萬(wàn)噸，增幅為2.48%。而從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為895.2萬(wàn)噸，較前一周增加13.9萬(wàn)噸，增幅為1.58%?？傮w來(lái)看，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)第四周出現(xiàn)上升，目前的庫(kù)存水平較去年同期基本持平，其中建筑鋼材庫(kù)存量已明顯高于去年同期水平，板材庫(kù)存仍明顯低于去年同期。不過(guò)考慮到去年市場(chǎng)形勢(shì)極度悲觀，市場(chǎng)及鋼廠庫(kù)存在年末均降至極低水平，今年從庫(kù)存總量來(lái)看依然處于較低水平，不會(huì)對(duì)后期鋼價(jià)走勢(shì)形成明顯壓力。

12月14日至16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，會(huì)議為2017年經(jīng)濟(jì)工作定下總基調(diào)，傳遞出重要的政策信號(hào)。從會(huì)議公報(bào)來(lái)看，我覺(jué)得對(duì)于鋼鐵行業(yè)要重點(diǎn)關(guān)注如下幾點(diǎn)：一是2017年是去產(chǎn)能攻堅(jiān)年，要更加嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，更加堅(jiān)決淘汰落后產(chǎn)能，更加嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，說(shuō)明明年鋼鐵去產(chǎn)能力度不會(huì)放松。二是對(duì)2017年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的定調(diào)在總體目標(biāo)中刪掉了保持“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”的表述，顯示出中央有意淡化經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，而更加注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)能和長(zhǎng)期可持續(xù)性；三是2017年財(cái)政政策的定調(diào)從“加大力度”蛻化為“積極有效”，且未再提“階段性提高財(cái)政赤字率”，而是要“適應(yīng)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、保障民生兜底的需要”，顯示財(cái)政政策明年預(yù)算內(nèi)大幅寬松的可能性不大，或更注重通過(guò)規(guī)范化PPP、專項(xiàng)金融債等方式托底經(jīng)濟(jì)；四是2017年貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健中性”，從保持流動(dòng)性“合理充?！弊?yōu)榫S護(hù)流動(dòng)性“基本穩(wěn)定”，“防控金融風(fēng)險(xiǎn)”可謂是全篇反復(fù)強(qiáng)調(diào)的重中之重，顯示明年貨幣政策已基本確認(rèn)將邊際收緊；五是2017年房地產(chǎn)調(diào)控方面提出“分類調(diào)控”和“因城施策”，一、二線城市重申“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”，同時(shí)，強(qiáng)調(diào)“重點(diǎn)解決三四線城市房地產(chǎn)庫(kù)存過(guò)多問(wèn)題”。顯示2017年國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的態(tài)度仍將延續(xù)2016年10月以來(lái)的加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)城市進(jìn)行收緊的總思路，2017年地產(chǎn)銷售和投資都將面臨下行壓力。

上周11月份相關(guān)數(shù)據(jù)相繼發(fā)布，1-11月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.5%，比1-10月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；基建投資同比增長(zhǎng)17.2%，比1-10月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。1-11月房地產(chǎn)、基建投資增速雙雙回落，同時(shí)房屋新開(kāi)工面積、房地產(chǎn)企業(yè)到位資金增速也全面回落，后期國(guó)內(nèi)鋼市需求將面臨進(jìn)一步減弱的壓力。11月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量6629萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5%；日均產(chǎn)量220.97萬(wàn)噸，較10月份下降0.02%。供需方面的數(shù)據(jù)顯示，11月份粗鋼產(chǎn)量同比增速加快，日均產(chǎn)量也維持高位，而11月份房地產(chǎn)及基建投資增速均出現(xiàn)明顯回落，市場(chǎng)供需形勢(shì)出現(xiàn)一定惡化，對(duì)后期鋼價(jià)走勢(shì)將會(huì)形成壓制。

18日下午，唐山市政府辦公廳突然下發(fā)緊急通知，要求在執(zhí)行現(xiàn)有重污染天氣紅色預(yù)警的措施基礎(chǔ)上：自12月18日18時(shí)起，在確保安全生產(chǎn)的前提下，全市所有鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)(含豎爐)停止生產(chǎn)，50%的高爐燜爐（只有一座高爐的企業(yè)全部燜爐）；承擔(dān)居民供熱任務(wù)的鋼鐵企業(yè)相應(yīng)的燒結(jié)機(jī)（含豎爐）、高爐可以不停產(chǎn)、燜爐，但是要確保污染物達(dá)標(biāo)排放。自本周五以來(lái)，國(guó)內(nèi)已有北京、天津、河北省10個(gè)城市、河南省6個(gè)城市，山東聊城、德州，山西太原，陜西西安，等共計(jì)22個(gè)城市已發(fā)布重污染天氣紅色預(yù)警，多地鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)30-50%的限產(chǎn)。不過(guò)對(duì)于此次限產(chǎn)，市場(chǎng)反應(yīng)較為平淡，顯示供應(yīng)層面收縮的預(yù)期在經(jīng)過(guò)此前多輪炒作后關(guān)注度已有所降溫。

綜合來(lái)看，當(dāng)前去產(chǎn)能及環(huán)保治理引起供應(yīng)層面收縮的預(yù)期已成為支撐鋼價(jià)唯一的利好，在需求、成本、資金等層面市場(chǎng)的基本面都已經(jīng)偏空。尤其是上周美聯(lián)儲(chǔ)加息且上調(diào)的明年加息的預(yù)期次數(shù)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控以及貨幣政策穩(wěn)健中性，使得整體市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向需求下降以及貨幣政策邊際收緊層面，對(duì)供應(yīng)層面經(jīng)過(guò)此前多輪炒作后關(guān)注度已有所降溫。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將呈震蕩下行走勢(shì)。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來(lái)