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中國鐵礦石期價有更大下跌空間

2017年03月23日17:00   來源：西本資訊
摘要：雖然花了一定時間，但鐵礦石市場終于還是回歸現(xiàn)實，進入亟需的調整。不過中國鐵礦石市場看起來還需要更大力度才能敲醒

據(jù)路透澳洲朗塞斯頓3月23日報道，雖然花了一定時間，但鐵礦石市場終于還是回歸現(xiàn)實，進入亟需的調整。不過中國鐵礦石市場看起來還需要更大力度才能敲醒。

現(xiàn)貨鐵礦石周三跌至每噸84.99美元，自2月21日觸及今年高點94.86美元以來累計下滑10.4%，但今年迄今仍上漲7.7%。

大連商交所主力鐵礦石期貨合約周三跌至每噸677.5元人民幣(98.37美元)，較2月21日所及年內高點727.5元人民幣下跌6.9%。

但該合約今年迄今仍上漲22.2%，說明中國鐵礦石期貨雖然已開始調整，但這個過程可能仍有一段路要走。

這從運抵中國的船貨現(xiàn)貨價與大連商交所合約價格之差就可以看出。后者由小型投資者和當日沖銷交易者驅動，他們和參與現(xiàn)貨市場的終端用戶買賣方的反應往往不同。

以美元計價，大連商交所合約2017年2月21日觸及高點時為105.73美元，較主流現(xiàn)貨價格升水10.87美元，或11.5%。

實際上，這個溢價周三已擴大到每噸13.50美元，或15.9%，顯示盡管大商所鐵礦石期貨已略有回檔，但仍遠落后于現(xiàn)貨價的修正幅度。

以美元計，大商所期貨價格在2014年、2015年和2016年多數(shù)時候都較現(xiàn)貨價折價，約去年8月左右才轉為溢價，到12月收窄為平價。

然而，大商所期價較現(xiàn)貨價的溢價今年迄今大增，證實了中國國內市場存在投機性泡沫的看法。

還值得注意的是，當前價格的修正，是在中國鐵礦石及鋼鐵市場基本題材無實質改變的情況下發(fā)生的。

中國基礎建設及房地產(chǎn)2017年前景仍相當健康，不過美國新總統(tǒng)特朗普的保護主義傾向使市場出現(xiàn)交易可能放緩的疑慮，已沖淡這種樂觀氣氛。

3月鐵礦石進口能否再創(chuàng)新高？

從數(shù)據(jù)來看，中國鐵礦石進口量3月似乎再度偏高，持續(xù)近期力道。

湯森路透供應鏈和大宗商品研究(Thomson Reuters Supply Chain and Commodity Forecasts)匯編的船貨跟蹤和港口數(shù)據(jù)顯示，3月估計有9,779萬噸鐵礦石預定或已經(jīng)運抵中國港口。

如果實際數(shù)字接近上述預估，將創(chuàng)下月度進口最高紀錄，超過海關公布的2月進口8,349萬噸和1月的9,200萬噸。

船貨跟蹤數(shù)據(jù)通常低于海關數(shù)據(jù)，但即便最終數(shù)字低于目前的預估，3月也有可能是進口異常強勁的一個月。

市場目前擔憂的一點是中國的港口庫存水平。截至3月17日當周，中國港口鐵礦石庫存升至1.31億噸，高于今年年初時的1.139億噸，比2015年年中所及低點7,940萬噸高出65%。

中國的庫存水平已經(jīng)成為市場分析師經(jīng)常提到的為何鐵礦石價格必定將下跌的一個原因。而這個下跌進程最終似乎開始了。

雖然通常情況下很難預估價格將會跌多深，但看起來大連鐵礦石期貨的確要比現(xiàn)貨價格以及新加坡期貨出現(xiàn)更大幅度的修正。

新加坡交易所(SGX)期貨曲線表明，12月到期的合約價格為每噸65.89美元，更接近許多分析師所認為的公允價值。

但考慮到鐵礦石價格近期的漲跌歷史，平緩地跌至上述水平將是非常罕見的。

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