期貨分析

鐵礦石價格做空動能增強

2020年09月29日06:21   來源：西本資訊
摘要：鐵礦石期貨主力2101合約于9月3日創(chuàng)下874元/噸的歷史新高，隨后在鋼材需求表現(xiàn)不及預期的悲觀情緒引導下，出現(xiàn)了連續(xù)下跌，疊加基本面轉弱以及臨近采暖季對于限產的預期，鐵礦石價格波動幅度明顯大于成材。

據(jù)金投網的分析，上周全球金融市場再度進入避險模式，這是9月初避險周期的延續(xù)，從宏觀視角看是典型的宏觀大周期動能切換。目前大多數(shù)行業(yè)都已復工，工業(yè)品整體表現(xiàn)仍偏弱。鐵礦石期貨主力2101合約于9月3日創(chuàng)下874元/噸的歷史新高，隨后在鋼材需求表現(xiàn)不及預期的悲觀情緒引導下，出現(xiàn)了連續(xù)下跌，疊加基本面轉弱以及臨近采暖季對于限產的預期，鐵礦石價格波動幅度明顯大于成材。

供應回歸寬松態(tài)勢

數(shù)據(jù)顯示，9月14—9月20日，19港口澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量環(huán)比減少231.1萬噸，其中澳洲發(fā)運環(huán)比減少58.5萬噸，巴西發(fā)運環(huán)比減少172.6 萬噸。全國45港到港總量2163.1萬噸，環(huán)比減少303.5萬噸。澳洲巴西鐵礦石發(fā)運水平基本均已恢復至歷年同期高位水平，到港量也保持在歷史較高水平。

內礦方面，數(shù)據(jù)顯示，全國126家礦山企業(yè)，266座礦山鐵精粉日均產量43.17萬噸，產能利用率為68.43%，保持歷史高位水平，鐵礦石內外礦供應方面均在逐步趨向寬松。

需求邊際收縮

自8月下旬起，受唐山市空氣質量不佳影響，為保證唐山市環(huán)境空氣質量，唐山市政府關于加嚴停限產措施的文件使得鐵礦石頭需求出現(xiàn)邊際收縮。據(jù)統(tǒng)計，9月第3周，全國247家鋼廠日均鐵水產量環(huán)比下降0.17萬噸至250.87萬噸，日均鐵水產量已連續(xù)五周小幅下滑，全國高爐產能利用率連續(xù) 5周下滑后小幅回升，但同比增速仍為負，顯示爐料需求已出現(xiàn)邊際收縮。

上周前三天鐵礦石主要港口成交日均量再度低于前一周均值，鋼廠低利潤對貿易商拿貨積極性有所抑制。但是除非停限產措施的效果嚴格性能夠超預期，否則當前的虧損程度暫時難以使鋼廠出現(xiàn)主動減產意愿，且當前粗鋼產量的絕對水平對于爐料需求有所支撐，不至于使鐵礦石需求踏空。

鐵礦石供需面變化逐漸明朗，供給逐步回歸寬松，到港逐步恢復正常，當前需求仍偏旺盛，但在鋼廠盈利情況不樂觀以及采暖季限產預期的影響下，需求轉差預期走高，港口庫存穩(wěn)步攀升至1.15億噸左右，且北方六港的中品粉礦尤其是PB粉庫存快速回升，庫存壓力逐漸突出，鐵礦石供需格局走差預期較強。

鐵礦石價格保持高位，截至9月24日，按金布巴粉測算的連鐵2101合約基差約為193元/噸，按PB粉測算的鐵礦石期貨2101合約基差約為211元/噸。

策略方面，鋼廠減產預期以及房地產企業(yè)融資收緊預期或使鐵礦石基差大概率以現(xiàn)貨大幅下跌的形式來修復，建議短期把握逢高做空機會，波段操作，隨時關注鋼廠補庫以及鋼材庫存的去化情況所帶來的風險。

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