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中金固收：7月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期可以歸因?yàn)樗膫€(gè)方面

2023年08月12日05:08   來(lái)源：西本資訊
摘要：7月金融數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，主要可能是按揭提前償還、季末沖量后季初的自然回落、地產(chǎn)仍在下行、政府債券發(fā)行進(jìn)度偏慢等因素共同影響所致。

中金固定收益研究報(bào)告指出，7月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期可以歸因?yàn)樗膫€(gè)方面：1、居民按揭提前償還沖擊可能較大，且有進(jìn)一步延續(xù)可能，央行或需加快推動(dòng)存量按揭利率調(diào)整。2、信貸季末沖高、季初回落的現(xiàn)象延續(xù)，表明實(shí)體有效融資需求或仍然不足。3、地產(chǎn)修復(fù)疲軟帶動(dòng)社融整體承壓，且這一趨勢(shì)短期內(nèi)可能仍將延續(xù)。4、政府債券發(fā)行進(jìn)度偏慢，后續(xù)潛在提速可能利于托底社融。

所以總結(jié)來(lái)看，7月金融數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，主要可能是按揭提前償還、季末沖量后季初的自然回落、地產(chǎn)仍在下行、政府債券發(fā)行進(jìn)度偏慢等因素共同影響所致。

短期內(nèi)來(lái)看，除專項(xiàng)債發(fā)行在政策指引下會(huì)潛在提速外，其他擾動(dòng)較難在短時(shí)間內(nèi)得到有效緩解和逆轉(zhuǎn)。尤其是居民收入和信心修復(fù)偏弱下，地產(chǎn)難見根本性改善、內(nèi)需不足施壓制造業(yè)，疊加出口也正處在承壓階段、出口型企業(yè)盈利難度加大，實(shí)體投資端信心可能會(huì)進(jìn)一步走弱。

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