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中金：美聯(lián)儲(chǔ)降息的門檻比歐央行更高

2024年06月07日11:03   來(lái)源：西本資訊
摘要：因此，美聯(lián)儲(chǔ)降息的門檻比歐央行更高，時(shí)間和幅度大概率也會(huì)偏晚。

北京時(shí)間6月6日晚，歐央行如期降息25bp（基準(zhǔn)利率，存款便利、主要再融資、邊際貸款利率），這是2019年以來(lái)首次降息。不過(guò)，與市場(chǎng)如此期待不相稱的是，資產(chǎn)的反應(yīng)卻異常平淡，甚至背道而馳，例如決議公布后，歐元走強(qiáng)，歐洲股市回調(diào)，歐債利率上行。

市場(chǎng)如此反應(yīng)的主要原因，一是此次降息已基本被市場(chǎng)充分計(jì)入并反應(yīng)，二是歐央行雖然降息，但卻上調(diào)通脹路徑預(yù)測(cè)，強(qiáng)調(diào)后續(xù)降息沒(méi)有定數(shù)的不確定性。相比美國(guó)，歐洲的增長(zhǎng)和通脹都要更弱，而且歐元區(qū)通脹與美國(guó)通脹的差異是整體通脹更高（受地緣局勢(shì)和能源價(jià)格影響）、核心通脹反而更低（內(nèi)需更弱），因此偏弱的通脹和更容易解決的通脹也自然使得歐洲可以領(lǐng)先降息，哪怕本輪加息時(shí)，歐央行是滯后美聯(lián)儲(chǔ)的。因此，美聯(lián)儲(chǔ)降息的門檻比歐央行更高，時(shí)間和幅度大概率也會(huì)偏晚。

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