觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

華源證券：缺礦共識(shí)下，銅價(jià)有望創(chuàng)新高

2025年01月21日15:50   來(lái)源：西本資訊
摘要：銅行業(yè)供需拐點(diǎn)或?qū)?lái)臨，預(yù)計(jì)2024-2026年，供需平衡分別為18、-66和-103萬(wàn)噸，銅價(jià)有望創(chuàng)新高。

華源證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，2025年TC/RC長(zhǎng)協(xié)定為21.25美元/2.125美分，冶煉加工費(fèi)創(chuàng)歷史新低，行業(yè)平均冶煉成本在35-40美金（考慮硫酸收益，未考慮貴金屬副產(chǎn)物），該價(jià)格下冶煉廠出現(xiàn)虧損，25年部分高成本的民營(yíng)冶煉廠或減產(chǎn)，礦端短缺逐步向金屬端傳導(dǎo)。

隨著礦端的短缺逐步傳導(dǎo)至金屬端，需求端隨著風(fēng)電、光伏以及新能源汽車(chē)等新動(dòng)能需求的快速增長(zhǎng)，銅需求維持持續(xù)增長(zhǎng)。銅行業(yè)供需拐點(diǎn)或?qū)?lái)臨，預(yù)計(jì)2024-2026年，供需平衡分別為18、-66和-103萬(wàn)噸，銅價(jià)有望創(chuàng)新高。

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