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中信建投：7月社融表現(xiàn)較好但信貸承壓

2025年08月15日09:06   來源：西本資訊
摘要：?中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，7月社融表現(xiàn)較好。

中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，7月社融表現(xiàn)較好。社會(huì)融資規(guī)模存量同比增9%，M2同比增8.8%，M2—M1剪刀差收窄至3.2%，金融體系“沉淀”資金進(jìn)一步向“活躍”資金轉(zhuǎn)移。

7月信貸表現(xiàn)一般，多項(xiàng)信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)負(fù)增長。一方面，信貸規(guī)模具有明顯的季節(jié)性，7月是傳統(tǒng)的信貸淡季；另一方面，金融機(jī)構(gòu)破除內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)、淡化“規(guī)模情結(jié)”會(huì)對(duì)信貸數(shù)據(jù)產(chǎn)生一定的“擠水分”效應(yīng)。總的來看，無需對(duì)單月信貸增量數(shù)據(jù)波動(dòng)過于敏感。在政府債券的增量下，金融體系仍對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成有力支撐。

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