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　　屋漏偏逢連夜雨。

　　碧桂園股價(jià)不斷走低的同時(shí)，其執(zhí)董卻在連續(xù)減持，對(duì)碧桂園可謂雪上加霜。

　　碧桂園董事長(zhǎng)楊國(guó)強(qiáng),在1992年首次開(kāi)發(fā)順德碧桂園樓盤(pán),創(chuàng)辦了碧桂園。2007年4月,碧桂園在香港上市,集資百億元,上市后總市值逾600億元,從此改變了碧桂園,使碧桂園成為了中國(guó)最大的“地主”。

　　也正是這位土里土氣的農(nóng)民一手制造了中國(guó)內(nèi)地的女首富。之前，楊國(guó)強(qiáng)將上市前碧桂園的70%股權(quán)給了其從美國(guó)留學(xué)歸來(lái)的女兒楊惠妍成為大股東,胡潤(rùn)發(fā)布的2007年的中國(guó)富豪榜顯示,碧桂園創(chuàng)始人楊國(guó)強(qiáng)年僅26歲的女兒楊惠妍以1500億元財(cái)富高居榜單第一名。2008年胡潤(rùn)發(fā)布女富豪榜，碧桂園第一大股東楊惠妍以330億元的個(gè)人財(cái)富再次排名第一。

　　但其財(cái)富卻大幅縮水，資金鏈陷入困局。

　　“碧桂園資產(chǎn)的縮水反映了整個(gè)房地產(chǎn)環(huán)境的不利局面。不過(guò)，去年上市時(shí)的一夜暴富的確是一種極端的局面，今年股價(jià)的下調(diào)表明市場(chǎng)對(duì)于公司的股值開(kāi)始趨于理性?！焙鷿?rùn)財(cái)富排行榜制作人胡潤(rùn)表示。

　　創(chuàng)業(yè)元老持續(xù)拋盤(pán)

　　外憂當(dāng)頭，正需同心協(xié)力共渡難關(guān)的時(shí)刻，碧桂園內(nèi)部的支持卻越顯乏力。

　　從4月份開(kāi)始，碧桂園就面臨來(lái)自多年來(lái)與楊國(guó)強(qiáng)并肩戰(zhàn)斗過(guò)的元老級(jí)人物在二級(jí)市場(chǎng)上的瘋狂減持。

　　據(jù)有關(guān)資料，在碧桂園上市伊始，公司的多位執(zhí)行董事都持有公司的大量股份。其中，在胡潤(rùn)百富榜上均有席位的蘇汝波和楊貳珠分別持有8.16億股(4.99%)和16.32億股(9.98%)的碧桂園股份。然而正是這兩位年過(guò)50歲的元老級(jí)人物的拋盤(pán)套現(xiàn)，讓碧桂園的走勢(shì)頗為狼狽。

　　4月21日，楊貳珠以每股6港元的價(jià)格減持了5000萬(wàn)股碧桂園，套現(xiàn)3億港元。不過(guò)同時(shí)，楊惠妍及時(shí)出手，將5000萬(wàn)的拋單全部接下，挽救巨幅拋單給股價(jià)帶來(lái)的不利影響。

　　隨后股價(jià)的狂瀉讓元老們的拋盤(pán)愈演愈烈。10月2日，楊貳珠再次出手，一舉減持1億股碧桂園，股份總值2.2億港元；10月17日，楊貳珠更是以每股1.6元大手筆沽售2億股股份，套現(xiàn)3.2億元。據(jù)了解，楊貳珠為楊國(guó)強(qiáng)創(chuàng)業(yè)伙伴，親如兄弟。早年與楊國(guó)強(qiáng)攜手創(chuàng)辦騰越建筑工程公司，現(xiàn)為公司執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)房地產(chǎn)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)及裝修管理。

　　隨后，蘇汝波也加入了套現(xiàn)的“接力比賽”中。蘇汝波在10月14日～10月16日，連續(xù)三個(gè)交易日，共減持1億股碧桂園，套現(xiàn)約1.88億港元。據(jù)悉，蘇汝波在碧桂園同樣有著舉足輕重的地位，主要負(fù)責(zé)碧桂園在江門(mén)市、鶴山市等地區(qū)房地產(chǎn)項(xiàng)目的建筑管理、監(jiān)督及協(xié)調(diào)工作。

　　而更令碧桂園投資者郁悶的是，就連“亞洲股神”李兆基也在碧桂園投資上虧損近4億元，并聲稱不會(huì)再增持股份。

　　不過(guò)，并非所有的公司董事都看淡碧桂園前景，與楊惠妍并肩作戰(zhàn)的同樣大有人在。10月17日，碧桂園執(zhí)行董事崔健波斥資1600萬(wàn)元，買(mǎi)入1000萬(wàn)股碧桂園股份，成為公司股東，持股量為0.06%。

　　“這些元老級(jí)人物還持有大量股份，不排除繼續(xù)出現(xiàn)這種你拋我接的戲碼。”上述港股分析師表示。而楊惠妍連續(xù)的出手護(hù)盤(pán)也傳達(dá)了“拋壓雖大，我照單全收”的意味。

　　11月7日，碧桂園股價(jià)再創(chuàng)1.1港元的“終極低位”；同時(shí)，碧桂園的董事仍然“愈跌愈沽”。據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示， 楊貳珠于10月29日在場(chǎng)外以公司的歷史低價(jià)1.1港元，沽售了3.1億股，套現(xiàn)3.4億港元。這是楊貳珠在10月份內(nèi)第三次大手筆減持公司股份。

　　碧桂園創(chuàng)辦人之一楊貳珠，在是次減持后，持股比例由7.84%大幅降至5.94%。 楊貳珠一共4次減持，累積“抽水”金額已高達(dá)11.8億元。

　　另一執(zhí)董蘇汝波亦曾在10月中旬3次大手筆沽貨，涉及股份數(shù)目約1億股，套現(xiàn)1.88億元。以往楊貳珠在場(chǎng)外減持，大股東楊惠妍曾兩度出手接貨，不過(guò)這次此情況未出現(xiàn)。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，元老減持的主要原因是由于目前碧桂園股價(jià)不斷走低 ，實(shí)行多元化戰(zhàn)略，造成資金鏈陷入困局。

　　圈地耗費(fèi)巨量資金

　　“而造成資金緊張的根本原因是楊國(guó)強(qiáng)不斷四處征地、非理性投資失敗所致?！睒I(yè)內(nèi)專業(yè)人士表示。碧桂園在香港上市后的這一年,其真正的老板楊國(guó)強(qiáng)就一直沒(méi)閑著。碧桂園的中報(bào)顯示,碧桂園開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目達(dá)51個(gè),較年初增加6個(gè)項(xiàng)目,手中持有的待開(kāi)發(fā)建筑面積合計(jì)達(dá)4601.29萬(wàn)平方米,比年初增加土地儲(chǔ)備近760萬(wàn)平方米。

　　近一年,碧桂園迅速在全國(guó)四面出擊,到處拿地,新增土地儲(chǔ)備遍布廣東及天津、重慶、湖南、湖北、安徽、內(nèi)蒙古等多個(gè)省、市、自治區(qū),一躍成為中國(guó)最大的“地主”。

　　2007年1月,碧桂園的土地儲(chǔ)備尚有可建筑面積1900萬(wàn)平方米,土地儲(chǔ)備量在國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)商中排名第四。2007年4月上市后,碧桂園因募集到的資金而有更大的實(shí)力和更充足的理由四處拿地。到2007年6月底,土地儲(chǔ)備數(shù)字變?yōu)?950萬(wàn)平方米。2007年8月初,土地儲(chǔ)備便激增至4500萬(wàn)平方米,數(shù)量超過(guò)萬(wàn)科數(shù)倍。

　　2007年11月初,碧桂園再次披露,成功獲得分別位于廣東韶關(guān)、天津塘沽區(qū)、安徽池州以及內(nèi)蒙古興安盟的四塊地皮,總投資金額約為10.9億元。上述四幅土地,又為碧桂園增加了約835萬(wàn)平方米的總建筑面積。

　　而在成為“最大地主”之時(shí)，楊國(guó)強(qiáng)也耗費(fèi)了大量的真金白銀。

　　資金緊張之疑

　　就在楊國(guó)強(qiáng)享受盛譽(yù)的同時(shí)，碧桂園的負(fù)面新聞也被不斷曝出：碧桂園由于資金緊張，楊惠妍可能將所持有的股票抵押給高盛、而其“對(duì)賭協(xié)議”造成浮虧、衍生品投資損失近18億元人民幣。

　　外界猜測(cè)，楊惠妍將持有股票抵押給高盛的舉動(dòng)可能出于三方面原因：一是碧桂園希望以此為條件，換取高盛提供的投資或者貸款；二是相關(guān)投資機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)高盛作為第三方，代持有楊惠妍所有的碧桂園股份，以此作為向碧桂園投資或者借款的條件；三是楊惠妍希望借助高盛的龐大社會(huì)資源和廣闊人脈，尋找到有實(shí)力的投資者或投資機(jī)構(gòu)。

　　五合國(guó)際總經(jīng)理鄒義較認(rèn)同第三個(gè)版本，認(rèn)為高盛很有可能以代持有的上述股份，與有意向的國(guó)際投資機(jī)構(gòu)洽談，或以代持的股份作抵押，向上述投資機(jī)構(gòu)發(fā)行債券；或銷售一部分股權(quán)給上述機(jī)構(gòu)，以獲得資金。

　　更何況碧桂園還有一項(xiàng)已造成浮虧的“對(duì)賭協(xié)議”在身。

　　今年8月，碧桂園發(fā)布了它的中期業(yè)績(jī)報(bào)告。上半年凈利潤(rùn)同比下滑28.5%，至10.16億元，而業(yè)績(jī)倒退的“罪魁禍?zhǔn)住北闶墙衲?月與美林簽署的那一紙“對(duì)賭協(xié)議”。以2008年6月30日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，該“對(duì)賭協(xié)議”使碧桂園損失約4.428億元。

　　在今年的2月份，碧桂園曾發(fā)布公告，與美林(新加坡)達(dá)成一項(xiàng)發(fā)行、認(rèn)購(gòu)5億美元 (約合35.95億元)的5年期可換股債券協(xié)議，以及總價(jià)值2.5億美元現(xiàn)金結(jié)算股份掉期協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，若最終股價(jià)高于初步價(jià)格，碧桂園向美林收取差額；若最終股價(jià)低于初步價(jià)格，則美林向碧桂園收取差額。初步價(jià)格將按股份掉期公式厘定，而最終價(jià)格將參考指定平均日期有關(guān)股份價(jià)格的算術(shù)平均數(shù)。以2008年6月30日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，該股份掉期的公允值損失約為4.428億元。

　　如果碧桂園的股價(jià)仍維持跌勢(shì)，上述“對(duì)賭協(xié)議”將給碧桂園帶來(lái)更大的損失，業(yè)績(jī)也將進(jìn)一步下滑。

　　而據(jù)香港分析師分析，由于內(nèi)地樓市銷售慘淡，又逢美國(guó)金融風(fēng)暴，短期內(nèi)港股大幅度回漲的可能性很低。麥格里甚至給碧桂園“跑輸大市”的評(píng)級(jí)，僅有瑞銀對(duì)碧桂園維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　雖然碧桂園的內(nèi)部人士認(rèn)為，上述 “對(duì)賭協(xié)議”要到2013年才到期，對(duì)碧桂園的實(shí)際影響并不大。但是，碧桂園的“缺錢(qián)”卻是不可否認(rèn)的事。

　　2007年末，碧桂園償還借貸資金約70億元，現(xiàn)金凈額只留有約25億元。而借助發(fā)債、簽訂股份掉期的對(duì)賭來(lái)融資，碧桂園依然有47億元的債務(wù)尚需歸還。

　　中原地產(chǎn)研究中心(中國(guó))總部研究主任董林峰認(rèn)為，盡管碧桂園在十一黃金(160,2.17,1.37%,吧)周的銷售額達(dá)到6億元，但并不足以應(yīng)付工程建設(shè)需要。融資依然是碧桂園的重要任務(wù)。

　　一波未平，一波又起。

　　碧桂園10月28日公告稱，公司于股份掉期有效期內(nèi)已提供2.5億美元抵押品，并于股份掉期終止日期，即2013年2月或選擇性提早終止事件日，有關(guān)掉期因股份價(jià)格下跌所產(chǎn)生最大損失不會(huì)超過(guò)2.5億美元。

　　盡管碧桂園表示，這一舉動(dòng)不對(duì)公司的現(xiàn)金流或正常營(yíng)運(yùn)構(gòu)成影響。

　　但業(yè)內(nèi)人士分析，這一系列的虧損，都會(huì)給碧桂園的現(xiàn)金流造成影響。

　　碧桂園的多元化救贖

　　碧桂園期望通過(guò)實(shí)施多元化戰(zhàn)略擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域來(lái)分散房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?；蛘咦叱鰢?guó)門(mén)，擴(kuò)展投資地域，培養(yǎng)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，增加公司投資性收入，實(shí)現(xiàn)收入來(lái)源多元化。

　　那么多元化戰(zhàn)略能否成為碧桂園的救贖之路呢？

　　無(wú)論是擬走出國(guó)門(mén)還是擬接手荷蘭村、收購(gòu)TVB、投資“煤變油”或是欲大規(guī)模投資開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)適用房,這一切都在證實(shí)同一件事情:楊國(guó)強(qiáng)實(shí)際操控下的一貫采取迅速拿地、低價(jià)銷售、迅速回款模式的碧桂園,正逐漸開(kāi)始多元化發(fā)展的嘗試,正在發(fā)生轉(zhuǎn)型,以此來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　但楊國(guó)強(qiáng)卻忽略了另一種風(fēng)險(xiǎn)：“多元化陷阱”。

　　業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析，碧桂園上市之后，資金相對(duì)充足，開(kāi)始實(shí)施多元化戰(zhàn)略，從主業(yè)抽取資金，投入到新行業(yè)中，但這并不利于主業(yè)發(fā)展，而且新的行業(yè)也沒(méi)有相應(yīng)的利潤(rùn)回報(bào)，成為資金消耗者，導(dǎo)致資金鏈陷入困局。

　　投資數(shù)百億的煤化工

　　今年初，進(jìn)軍云南房地產(chǎn)未果，楊國(guó)強(qiáng)把眼光轉(zhuǎn)向了另一塊肥肉——煤變油。

　　受?chē)?guó)際石油價(jià)格持續(xù)攀升影響，國(guó)內(nèi)燃油價(jià)格也將不可避免地進(jìn)入上漲通道。楊國(guó)強(qiáng)把目光投向了能源投資。

　　云南昭通的褐煤資源開(kāi)發(fā)還是塊“處女地”。煤炭資源排全省前三位的昭通，據(jù)推測(cè)煤炭資源達(dá)165億噸，其中褐煤82億噸，其余為無(wú)煙煤、煙煤?！昂置菏菍?shí)行煤變油的主要原料?！睂I(yè)人士介紹，而云南褐煤儲(chǔ)量占全國(guó)首位，褐煤占全省煤炭總量的60%。

　　在詳細(xì)分析了全國(guó)褐煤資源的分布圖后，碧桂園選準(zhǔn)了昭通這塊“處女地”。 這要追溯到2006年11月，碧桂園就和昭通市委領(lǐng)導(dǎo)有所接觸。楊國(guó)強(qiáng)的二女婿還專門(mén)來(lái)昭通考察，決定利用這里的褐煤實(shí)現(xiàn)煤變油產(chǎn)業(yè)化。

　　碧桂園旗下創(chuàng)源集團(tuán)一位不愿透露姓名的負(fù)責(zé)人稱，該集團(tuán)在昭通的煤變油產(chǎn)品要達(dá)到500萬(wàn)噸的產(chǎn)能，總投資數(shù)百億元，一期啟動(dòng)就要幾十億元。

　　據(jù)介紹，在廣東肇慶，碧桂園有一個(gè)小試工廠，煤變油產(chǎn)品有幾萬(wàn)噸的產(chǎn)量，下一步將在肇慶上10萬(wàn)噸的中試項(xiàng)目，最后才是昭通的工業(yè)化生產(chǎn)。

　　“為了從事煤化工，創(chuàng)源集團(tuán)已收購(gòu)了昭通的一些小煤礦，花了幾百萬(wàn)元左右?！北坦饒@內(nèi)部人士透露。

　　值得一提的是，即便投資煤化工，碧桂園也沒(méi)忘記其“老本行”。據(jù)云南省廣東商會(huì)有關(guān)人士稱，碧桂園在昭通的規(guī)劃還有五星級(jí)酒店。按慣例，碧桂園在開(kāi)發(fā)大型地產(chǎn)項(xiàng)目時(shí)，一般都會(huì)投資興建五星級(jí)酒店。

　　此外，有媒體報(bào)道稱， 楊國(guó)強(qiáng)擬投資30億元建設(shè)一個(gè)“煤制油”的示范工廠，目前已成為內(nèi)蒙古霍林郭勒工業(yè)園區(qū)重點(diǎn)引進(jìn)的工業(yè)項(xiàng)目。據(jù)創(chuàng)源集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，內(nèi)蒙古的“煤制油”示范工廠與云南的煤礦相比，“進(jìn)展會(huì)更快一些”。

　　從未涉足過(guò)煤化工的碧桂園，到底有何資本進(jìn)入新領(lǐng)域呢？

　　創(chuàng)源集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，碧桂園在肇慶的試驗(yàn)廠并不大，當(dāng)時(shí)新成立的煤化工部門(mén)規(guī)模也不大，因此才大肆招兵買(mǎi)馬。公司現(xiàn)在用的是自己的“煤化工”專利技術(shù)，沒(méi)有引進(jìn)合作伙伴。

　　欲接手債務(wù)達(dá)16億的荷蘭村

　　楊國(guó)強(qiáng)做大的野心也不止于此。

　　今年7月初，碧桂園與沈陽(yáng)市于洪區(qū)政府簽訂框架協(xié)議，楊國(guó)強(qiáng)擬投資25億美元重啟荷蘭村。但業(yè)界認(rèn)為，碧桂園25億美元全盤(pán)接手荷蘭村的消息仍處于“意向”階段，甚至碧桂園內(nèi)部人士向記者透露，碧桂園接手荷蘭村仍存變數(shù)。

　　今年7月19日，沈陽(yáng)市中級(jí)人民法院對(duì)外發(fā)布公告稱，應(yīng)沈陽(yáng)市建筑承包開(kāi)發(fā)工程公司等三家債權(quán)人的聯(lián)合申請(qǐng)，已于7月18日受理曾為楊斌荷蘭村募集資金的沈陽(yáng)歐亞實(shí)業(yè)有限公司破產(chǎn)清算一案，并向社會(huì)公開(kāi)征集歐亞實(shí)業(yè)債權(quán)人。

　　據(jù)了解，“荷蘭村破產(chǎn)清算組”由沈陽(yáng)市政府牽頭成立，沈陽(yáng)市人民政府秘書(shū)長(zhǎng)張景輝擔(dān)任組長(zhǎng)。這意味著“歐亞實(shí)業(yè)破產(chǎn)程序正式啟動(dòng)”。8月3日，沈陽(yáng)市中院再次發(fā)布公告，裁定將沈陽(yáng)荷蘭村房產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司等17家關(guān)聯(lián)企業(yè)并入債務(wù)人歐亞實(shí)業(yè)有限公司破產(chǎn)清算受理程序，統(tǒng)一清算。

　　據(jù)清算小組內(nèi)部人士表示，包括歐亞實(shí)業(yè)在內(nèi)的18個(gè)并入企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)為8億多元，共計(jì)83498.09萬(wàn)元，負(fù)債總計(jì)為164584.85萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為-81086.76萬(wàn)元。

　　清算結(jié)束以后，如果碧桂園按預(yù)期接手荷蘭村，或許對(duì)各方來(lái)說(shuō)都是皆大歡喜。但外界多認(rèn)為，以目前的資金狀況，碧桂園投資荷蘭村項(xiàng)目仍然存在變數(shù)。

　　存在變數(shù)的原因是外界傳言的碧桂園自身的資金緊張問(wèn)題。對(duì)于荷蘭村項(xiàng)目的資金來(lái)源，此前有媒體報(bào)道，恒基兆業(yè)主席李兆基和邵氏兄弟紛紛表示要借款給楊國(guó)強(qiáng)，數(shù)額分別為30億港元和35億港元。

　　而從碧桂園的年報(bào)中可以看到，其近年急速圈地?cái)U(kuò)張的步伐影響了其業(yè)績(jī)。碧桂園今年中報(bào)披露，由于負(fù)債激增，導(dǎo)致公司上半年凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)同比下滑28.5%。

　　截至2007年12月31日，碧桂園的土地儲(chǔ)備已由上市時(shí)的1870萬(wàn)平方米增加到3840萬(wàn)平方米，截至2008年6月30日，它的在建及已建項(xiàng)目從上市前的23個(gè)躍升至如今的52個(gè)，其中25個(gè)是廣東省外的項(xiàng)目。

　　傳媒之路受阻

　　除了地產(chǎn)之外，楊國(guó)強(qiáng)還希望涉足傳媒領(lǐng)域。

　　今年5月，因TVB和邵氏公司掌門(mén)人邵逸夫年事已高，TVB將被放盤(pán)的消息屢見(jiàn)報(bào)端。年初有媒體稱，邵逸夫?qū)⒃?00周歲時(shí)退位并以逾百億港元的價(jià)格出售手上部分TVB股權(quán)，而其最大買(mǎi)家則是楊國(guó)強(qiáng)。

　　楊國(guó)強(qiáng)有意以私人所持的碧桂園股份為抵押，用個(gè)人資金收購(gòu)邵氏股份，而李兆基還表示，一旦收購(gòu)成事，將會(huì)借給楊國(guó)強(qiáng)30億港元作為籌碼。此外，市場(chǎng)消息同時(shí)稱已經(jīng)有銀團(tuán)開(kāi)始為碧桂園策劃融資事宜，而且邵氏兄弟主席邵逸夫可能會(huì)提供賣(mài)方融資便利。

　　就在各方認(rèn)為并購(gòu)即將成事之際，全球金融震蕩開(kāi)始擴(kuò)大，碧桂園股價(jià)在接連暴跌下滑之后，楊國(guó)強(qiáng)家族的賬面財(cái)富已經(jīng)大幅縮水，也令并購(gòu)成事機(jī)會(huì)變得微乎其微。

　　香港邵氏兄弟(00080.HK)10月14日發(fā)布公告，基于當(dāng)前金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，所有可能收購(gòu)邵氏或其附屬公司所持有的邵氏兄弟股份的商討均已經(jīng)終止。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，由于資金短缺等原因，碧桂園多元化戰(zhàn)略未能如楊國(guó)強(qiáng)所愿，也從側(cè)面反映出民營(yíng)企業(yè)存在的通病：急于做大。該人士認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)需要做強(qiáng)做專主業(yè)，而非做大，要提防多元化陷阱。

　　專家觀點(diǎn)

　　提防“多元化”陷阱

　　身陷“資金短缺”困局的民營(yíng)企業(yè)又該怎樣調(diào)整自身發(fā)展之路呢？著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平教授在接受采訪時(shí)表示 ：“國(guó)際背景下，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)應(yīng)做專做強(qiáng)’，而不是‘做大做強(qiáng)’，要提防‘多元化’的陷阱。”

　　2005年，一系列大型民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗并且軌跡相似，如德隆、格林科爾等?！皩?duì)于這些失敗者，我們不能做道德上的評(píng)價(jià)，但如果不對(duì)失敗的原因進(jìn)行反思，就無(wú)法促進(jìn)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展以及國(guó)家金融體制的安全?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松指出，“企業(yè)盲目的多元化擴(kuò)張導(dǎo)致了失敗?！?

　　他分析說(shuō)，這些潰敗的企業(yè)在初期快速發(fā)展，繼而擴(kuò)張，然后再發(fā)展擴(kuò)大……采用“內(nèi)部模擬金融市場(chǎng)”的辦法，從主業(yè)抽取資金，投入到新行業(yè)中，這不利于主業(yè)發(fā)展，而且新的行業(yè)也沒(méi)有相應(yīng)的利潤(rùn)回報(bào)，成為資金消耗者，借短用長(zhǎng)，挪用資金，導(dǎo)致資金鏈越繃越緊，最后一發(fā)不可收拾，多元化擴(kuò)張而不懂得經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致了最終的失敗。

　　“中國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)目前還不具備做大的條件。外部的信用狀況、職業(yè)經(jīng)理人的素質(zhì)、法治環(huán)境以及企業(yè)的管理水平等等都難以支持企業(yè)做大。在這樣的制約條件下，做大的結(jié)果不是做強(qiáng)，而是做垮?！卑褪锼烧f(shuō)。

　　他提醒說(shuō)，并不是企業(yè)不能搞多元化戰(zhàn)略，而是要在做專的基礎(chǔ)上進(jìn)行。對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，多元化是陷阱，專業(yè)化才是成功之道。道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的資源有限，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的知識(shí)、精力有限，不可能面面俱到。一個(gè)企業(yè)如果在專業(yè)化的前提下做大，是有可能做大做強(qiáng)。

　　“后WTO時(shí)代，中國(guó)企業(yè)所面臨的國(guó)際環(huán)境將具有更激烈的競(jìng)爭(zhēng)?！卑褪锼蛇M(jìn)行了一系列預(yù)測(cè)與分析：區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程將加快，區(qū)域一體化將與全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)入同趨勢(shì)。產(chǎn)業(yè)鏈的高端受發(fā)達(dá)國(guó)家控制，低端受約束，資源約束也將增加。我國(guó)面臨的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)將加劇，進(jìn)口成本高，出口價(jià)格低。

　　在這些不利情況下，中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)就更應(yīng)主動(dòng)應(yīng)對(duì)，善于自我調(diào)整，反思已有的成敗得失，以積極的姿態(tài)融入全球經(jīng)濟(jì)新秩序，是做專做強(qiáng)而不是做大。(贏周刊)