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關(guān)注錳礦端價格及供應(yīng)變化

在商品市場情緒回暖與成本上行的雙重支撐下，近期錳硅價格呈震蕩走強態(tài)勢。不過，錳硅需求后續(xù)增長空間仍存隱憂。

自去年12月以來，錳硅期貨價格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。主力合約價格一度突破6000元/噸整數(shù)關(guān)口，較低位累計漲幅近5.6%?，F(xiàn)貨價格同步走高，主流地區(qū)漲幅區(qū)間為120~300元/噸。

成本上行支撐

近期錳硅價格持續(xù)走強，主要受兩方面因素驅(qū)動：一是整體商品市場情緒偏暖，二是上游成本明顯上行。自去年10月以來，相關(guān)資源品價格延續(xù)強勢上漲行情，其中有色金屬、貴金屬及新能源品種表現(xiàn)尤為突出，市場風(fēng)險偏好回升提振商品市場情緒，低估值黑色系品種也隨之集體走強。

與此同時，在資源品普漲的邏輯支撐下，錳礦價格同步走高。海外主流錳礦商紛紛上調(diào)對外報價?？得軇?026年2月對華裝船的加蓬塊報價為4.9美元/噸度，CML同期公布的2月澳塊對華報價達5.2美元/噸度，兩類礦種報價環(huán)比均上漲0.2美元/噸度。受此影響，國內(nèi)港口錳礦現(xiàn)貨價格順勢上行，疊加春節(jié)前備貨預(yù)期升溫，天津港錳礦現(xiàn)貨詢盤與采購活躍度顯著提升，主流礦種價格穩(wěn)步走高。南非系半碳酸、高鐵、中鐵等礦種價格重心普遍上移，氧化礦價格同步上調(diào)，較去年11月低點累計漲幅達3.5~10.2元/噸度。

成本端抬升直接推動錳硅生產(chǎn)成本上移。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，同期北方、南方兩大產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨生產(chǎn)成本分別上漲134元/噸、47元/噸。當前，海外錳礦商報價高企，且國內(nèi)春節(jié)前備貨需求釋放，港口錳礦貿(mào)易商挺價意愿強烈，預(yù)計鐵礦石價格將維持堅挺態(tài)勢，成本端對錳硅價格的支撐作用料將延續(xù)。

供應(yīng)壓力未消

然而，錳硅自身供需格局并未實質(zhì)性改善，這一點直接體現(xiàn)為企業(yè)廠內(nèi)庫存高企，去化進程緩慢。截至1月9日當周，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)錳硅企業(yè)廠內(nèi)庫存總量為38.25萬噸，盡管周度小幅下降1.1萬噸，但絕對水平仍處于歷史高位。從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，庫存高度集中在主產(chǎn)區(qū)，僅寧夏一地庫存就達29.05萬噸，同比大幅增加21.50萬噸——這背后主要是下游需求持續(xù)疲軟所致。不過，隨著近期錳硅價格走強，市場情緒有所回暖，后續(xù)庫存壓力有望逐步緩解。

與此同時，錳硅企業(yè)虧損幅度持續(xù)收窄，生產(chǎn)積極性逐步趨穩(wěn)，此前的供應(yīng)收縮態(tài)勢未能延續(xù)。截至1月9日當周，鋼聯(lián)監(jiān)測的全國187家獨立錳硅企業(yè)開工率為36.81%，日均產(chǎn)量為27290噸。盡管兩項數(shù)據(jù)較前一周分別回落0.08個百分點、減少385噸，但較前期低位仍分別回升1.2個百分點、增加400噸。

此外，近年來錳硅行業(yè)新增產(chǎn)能持續(xù)落地。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2025年錳硅在產(chǎn)產(chǎn)能月均值為190.82萬噸，環(huán)比增長15.23%。在此背景下，即便當前行業(yè)開工率顯著低于往年同期水平，錳硅產(chǎn)量仍維持相對高位。值得注意的是，2026年錳硅待投產(chǎn)能高達308.65萬噸，若后續(xù)價格上行推動這批產(chǎn)能順利投產(chǎn)，行業(yè)過剩格局將進一步加劇。

綜上所述，當前錳硅市場廠內(nèi)庫存高企，企業(yè)虧損收窄后，產(chǎn)量收縮態(tài)勢難以為繼，疊加新增產(chǎn)能持續(xù)投放，供應(yīng)壓力并未消退，后續(xù)仍將對錳硅價格上行形成顯著抑制。

需求表現(xiàn)平穩(wěn)

2026年以來，國內(nèi)鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)進程持續(xù)推進，錳硅市場需求也隨之出現(xiàn)邊際改善。截至1月9日當周，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，全國247家鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率分別錄得79.31%、86.04%，較前期低位分別回升0.99個百分點、1.11個百分點。與此同時，短流程鋼廠生產(chǎn)積極性進一步提升，90家獨立電弧爐鋼廠開工率、產(chǎn)能利用率分別達72.97%、56.91%，兩項指標均攀升至絕對高位。

受此帶動，國內(nèi)鋼材產(chǎn)量自低位持續(xù)回升，表內(nèi)五大材周度產(chǎn)量最新值達818.59萬噸，實現(xiàn)連續(xù)2周環(huán)比增長，其中螺紋鋼周度產(chǎn)量更是迎來連續(xù)4周環(huán)比回升。下游鋼材生產(chǎn)回暖傳導(dǎo)至上游，錳硅需求同步改善，五大材折算錳硅周度需求量增至11.59萬噸，同樣實現(xiàn)連續(xù)3周回升，但該數(shù)值仍低于去年同期水平，同比降幅為2.29%。

不過，錳硅需求后續(xù)增長空間尚存隱憂。一方面，鋼廠盈利修復(fù)力度有限，復(fù)產(chǎn)持續(xù)性或受制約；另一方面，當前鋼市正處于傳統(tǒng)消費淡季，市場供需矛盾逐步累積，難以有效消化鋼廠復(fù)產(chǎn)釋放的供應(yīng)增量。

綜上所述，在商品市場情緒回暖與成本端上行的雙重支撐下，近期錳硅價格呈現(xiàn)震蕩走強態(tài)勢。不過，鑒于其自身供需格局尚未出現(xiàn)實質(zhì)性改善，價格上行動能相對有限，后續(xù)走勢大概率轉(zhuǎn)為震蕩運行，市場需重點關(guān)注錳礦端價格及供應(yīng)的變化動向。（作者單位：寶城期貨）