期貨數(shù)據(jù)

寶城期貨：錳硅震蕩尋底

2026年02月12日09:23   來(lái)源：西本資訊
摘要：目前錳硅基本面偏弱，去庫(kù)壓力較大，但春節(jié)假期后國(guó)內(nèi)存在政策利好預(yù)期，在多空因素博弈的背景下，錳硅期貨價(jià)格大概率震蕩尋底。

庫(kù)存壓力較大

目前錳硅基本面偏弱，去庫(kù)壓力較大，但春節(jié)假期后國(guó)內(nèi)存在政策利好預(yù)期，在多空因素博弈的背景下，錳硅期貨價(jià)格大概率震蕩尋底。

2026年以來(lái)，錳硅期貨價(jià)格從高位回落，主力合約從最高的6074元/噸降至當(dāng)前的5800元/噸附近，已回吐自去年12月以來(lái)的大部分漲幅。錳硅現(xiàn)貨價(jià)格同步走弱，主流地區(qū)報(bào)價(jià)較前期的高位累計(jì)下降60~100元/噸。目前，市場(chǎng)樂觀情緒消退，在產(chǎn)業(yè)邏輯主導(dǎo)下錳硅期貨價(jià)格或承壓下行。

庫(kù)存持續(xù)累積

在產(chǎn)業(yè)矛盾未見緩解的情況下，錳硅廠內(nèi)庫(kù)存偏高。截至上周，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的錳硅生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存總量為37.78萬(wàn)噸，已連續(xù)3周回升。當(dāng)前錳硅廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)位于歷史高位，且顯著高于去年同期，同比增加24.93萬(wàn)噸，增幅高達(dá)194%。

值得注意的是，當(dāng)前庫(kù)存主要集中在主產(chǎn)區(qū)。其中，寧夏庫(kù)存最高，最新值為30.10萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高，且明顯高于往年同期水平，去庫(kù)壓力大；內(nèi)蒙古庫(kù)存同樣居高不下，同比增加1.18萬(wàn)噸；其他地區(qū)庫(kù)存水平與去年同期基本持平。

整體來(lái)看，錳硅生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存高企，且?guī)齑娑鄶?shù)集中在主產(chǎn)區(qū)，去庫(kù)壓力偏大。此外，春節(jié)假期臨近，鋼廠小幅補(bǔ)庫(kù)，其廠內(nèi)庫(kù)存可用天數(shù)有望回升，但仍未緩解錳硅生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存壓力?？紤]到當(dāng)前錳硅庫(kù)存集中在主產(chǎn)區(qū)，庫(kù)存或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)換成期貨倉(cāng)單，從而繼續(xù)壓制錳硅期貨價(jià)格。

基本面偏弱

現(xiàn)階段，錳硅基本面依然偏弱。

供應(yīng)方面，春節(jié)假期臨近，企業(yè)開工率下降，供應(yīng)階段性收縮，但整體降幅不大。截至上周，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的全國(guó)187家獨(dú)立錳硅企業(yè)開工率為35.77%、日均產(chǎn)量為27285噸，較前期高點(diǎn)分別下降1.12個(gè)百分點(diǎn)、690噸，整體水平與去年同期相當(dāng)。主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)相對(duì)積極，內(nèi)蒙古產(chǎn)量持續(xù)攀升，最新日均產(chǎn)量為14340噸，創(chuàng)年內(nèi)單周新高；寧夏產(chǎn)量變化不大，最新值為5935噸；其他地區(qū)產(chǎn)量變化不大。值得注意的是，錳硅新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，2月預(yù)計(jì)有2臺(tái)裝置點(diǎn)火，產(chǎn)能為17.75萬(wàn)噸，加之前兩個(gè)月已點(diǎn)火的4臺(tái)裝置陸續(xù)爬產(chǎn)，北方錳硅供應(yīng)存在增長(zhǎng)空間。

錳硅需求弱穩(wěn)運(yùn)行。截至上周，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的全國(guó)247家鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率分別為79.53%、85.69%，均小幅回升。不過，“五大材”周度產(chǎn)量并未增加。根據(jù)“五大材”產(chǎn)量推算，錳硅周度需求量為11.61萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.99%，雖略高于去年同期水平，但仍處于近年同期低位。此外，錳硅需求存在隱憂：一方面，鋼廠盈利并未好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性不佳；另一方面，當(dāng)前鋼市處于傳統(tǒng)淡季，供需矛盾累積，難以承接鋼廠復(fù)產(chǎn)釋放的供應(yīng)增量，相關(guān)原料需求受限。

成本支撐或轉(zhuǎn)弱

錳硅期貨價(jià)格前期震蕩上行的主要原因是錳礦價(jià)格上漲帶來(lái)了有力的成本支撐。不過，當(dāng)前錳礦供需格局沒有實(shí)質(zhì)性改善。春節(jié)假期臨近，錳硅生產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致錳礦需求增長(zhǎng)。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示錳礦供應(yīng)充裕，港口到貨量也居高不下。在供需雙強(qiáng)的局面下，錳礦港口庫(kù)存穩(wěn)中有升。當(dāng)前，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)已接近尾聲，而海外錳礦發(fā)運(yùn)量依然偏高，錳礦基本面大概率轉(zhuǎn)弱，成本支撐或同步轉(zhuǎn)弱。

總結(jié)

綜上所述，在產(chǎn)業(yè)邏輯主導(dǎo)下，錳硅期貨價(jià)格從高位回落。目前錳硅基本面偏弱，去庫(kù)壓力較大，但春節(jié)假期后國(guó)內(nèi)存在政策利好預(yù)期。在多空因素博弈的背景下，錳硅期貨價(jià)格大概率震蕩尋底，需關(guān)注礦端價(jià)格及供應(yīng)變化。（作者單位：寶城期貨）

免責(zé)聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務(wù)性信息。頁(yè)面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點(diǎn)或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構(gòu)成投資建議，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

法律提示：本內(nèi)容系www.cixidb.cn編輯、整理，轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)，若需授權(quán)必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認(rèn)可，并注明來(lái)源。如果私自轉(zhuǎn)載，西本資訊保留一切追訴的權(quán)力，直至追究私自轉(zhuǎn)載者的法律責(zé)任。