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中信證券：預計PPI同比轉正時點或將進一步提前

2026年03月10日09:48   來源：西本資訊
摘要：PPI方面，有色與原油價格強勢上漲帶來的輸入型因素為其超預期表現(xiàn)的核心驅動因素，化工與電子漲價同樣表現(xiàn)出色。

中信證券研報稱，2月我國PPI和CPI雙雙超出市場預期，二者分別比Wind一致預期高出0.3、0.4個百分點。PPI方面，有色與原油價格強勢上漲帶來的輸入型因素為其超預期表現(xiàn)的核心驅動因素，化工與電子漲價同樣表現(xiàn)出色。

據(jù)估算，2月有色冶煉、化工、計算機通信、石油開采分別影響PPI環(huán)比上漲0.32、0.08、0.08、0.04個百分點。CPI方面，除“春節(jié)錯位”因素外，服務業(yè)（機票、租車、旅行社、酒店住宿）價格上漲、原油和黃金價格的上漲也是核心驅動因素。當前美伊地緣局勢波動下，原油價格或存在持續(xù)上漲動能。據(jù)估算，布油價格每上漲1%，或影響我國PPI上漲約0.04—0.05個百分點，影響CPI上漲0.01—0.02個百分點，預計PPI同比的轉正時點或將進一步提前。貨幣政策方面，預計中國央行不會因為石油的供給沖擊漲價而收緊貨幣政策，更重要的是觀察需求側變化。

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