觀點(diǎn)爭鳴

寶城期貨：錳硅供需面偏弱

2026年03月10日10:00   來源：西本資訊
摘要：?2月下旬以來，錳硅期現(xiàn)價(jià)格迎來強(qiáng)勢上漲，主力合約期價(jià)最高漲至6420元/噸，突破了自去年8月以來的震蕩區(qū)間上沿，累計(jì)漲幅超12%；現(xiàn)貨價(jià)格同步走強(qiáng)，主流地區(qū)同期錄得200~300元/噸漲幅。

2月下旬以來，錳硅期現(xiàn)價(jià)格迎來強(qiáng)勢上漲，主力合約期價(jià)最高漲至6420元/噸，突破了自去年8月以來的震蕩區(qū)間上沿，累計(jì)漲幅超12%；現(xiàn)貨價(jià)格同步走強(qiáng)，主流地區(qū)同期錄得200~300元/噸漲幅。

驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行的邏輯源于礦端擾動(dòng)。市場傳南非2026年度或?qū)㈤_始征收出口稅。南非為國內(nèi)錳礦進(jìn)口的主要來源國，2025年進(jìn)口占比為53%，其礦端政策調(diào)整易擾動(dòng)錳礦市場。盡管南非財(cái)政部發(fā)布的2026年度預(yù)算暫未提及出口礦產(chǎn)資源征收生態(tài)出口稅，但因近期南非電力成本抬升，疊加大宗商品中資源品價(jià)格走強(qiáng)以及中東沖突帶來的運(yùn)輸影響，市場對錳礦供應(yīng)的擔(dān)憂未退，主流錳礦商報(bào)價(jià)以及港口價(jià)格均上漲，錳礦強(qiáng)勢支撐錳硅價(jià)格上行。

不過，錳硅庫存居高不下，易抑制價(jià)格走勢。錳硅生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫存維持高位，且多數(shù)集中在主產(chǎn)區(qū)，去化壓力偏大。截至3月6日當(dāng)周，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的錳硅生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫存總量為38.73萬噸，較前期高位僅下降1.1萬噸，依舊顯著高于去年同期，同比增25.42萬噸，增幅高達(dá)191%。同時(shí)，鋼廠生產(chǎn)將沿用低庫存策略，節(jié)后補(bǔ)庫動(dòng)能不強(qiáng)，加大廠庫壓力。

錳硅供需格局表現(xiàn)偏弱，基本面也未配合。錳硅企業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，截至3月6日當(dāng)周，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)全國187家獨(dú)立錳硅企業(yè)日均產(chǎn)量為27980噸，環(huán)比微降225噸，供應(yīng)端變化不大。不過，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)表現(xiàn)積極，內(nèi)蒙古地區(qū)最新日產(chǎn)量為14820噸，且新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，供應(yīng)維持高位；寧夏錳硅生產(chǎn)同樣維持穩(wěn)定，因部分廠家進(jìn)行盤面套保，壓力有所緩解。目前來看，非主產(chǎn)區(qū)因成本高企生產(chǎn)相對受限，但主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)依然積極，且投放的新增產(chǎn)能在兌現(xiàn)產(chǎn)量，錳硅供應(yīng)延續(xù)穩(wěn)中有升態(tài)勢。

與此同時(shí)，錳硅需求弱穩(wěn)運(yùn)行。節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)有限，鋼聯(lián)“五大材”周產(chǎn)量并未增加，其中螺紋鋼產(chǎn)量偏低?！拔宕蟛摹闭坼i硅周度需求量維持低位，最新值為11.12萬噸，環(huán)比微增0.86%，但仍顯著低于近年來同期，顯示錳硅需求表現(xiàn)偏弱。此外，當(dāng)前鋼廠盈利狀況不佳，提產(chǎn)動(dòng)能不足，且下游行業(yè)料難實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，難以承接鋼廠增產(chǎn)，預(yù)計(jì)錳硅需求改善受限。

綜上所述，礦端擾動(dòng)疊加能源強(qiáng)勢提振支撐下，錳硅價(jià)格上漲。但錳硅庫存壓力未解，且供需格局表現(xiàn)偏弱，基本面并未配合，上行驅(qū)動(dòng)受限，后市謹(jǐn)慎樂觀，謹(jǐn)防交易邏輯切換至產(chǎn)業(yè)端。（作者單位：寶城期貨）

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