下游數(shù)據(jù)

易憲容：瘋狂將使中國股市陷入困境

2007年05月09日09:16   來源：西本資訊
摘要：

    當(dāng)每天有幾十萬投資者涌入市場，當(dāng)股指在兩年時間內(nèi)上漲了近4倍，當(dāng)股票市場總值由2005年底的33430億增加到15萬多億、上漲了4.5倍，當(dāng)股市一天成交高于以往一個月的成交量、一月成交量高于以往一年的成交量，當(dāng)整個市場的股票都在快速換手交易時，當(dāng)虛假信息泛濫、內(nèi)幕交易盛行時，當(dāng)垃圾上市公司又雞犬升天時，中國股市的瘋狂早就不是需要爭論的問題了。

　　當(dāng)然，不少人能夠找出為瘋狂開脫的理由。如中國的投資渠道少，民眾手中持有資金多，加上近兩年股市的財富效應(yīng)，還有，股市已休整了幾年，中國經(jīng)濟增長并沒有由于股市的休整而停止，反而在這個過程中快速成長，因此，目前國內(nèi)股市價格暴漲只不過是對以往落后實體經(jīng)濟發(fā)展的股市重新估值；再就是，中國實體經(jīng)濟快速成長，上市公司業(yè)績的提升必然會帶動國內(nèi)股市價格上升。這就如美國納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅前一樣，以科恩為首的多頭司令，總能夠找出股市上漲的各種理由。

　　目前國內(nèi)股市的瘋狂，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于歷史上任何一次股市炒作的瘋狂?？疾?635年荷蘭的郁金香狂潮、1717年法國密西西比泡沫、1720年英國的南海泡沫、1929年華爾街股市大崩盤、1970年代香港股市暴跌及2001美國納斯達(dá)克股市崩盤，這些歷史上的股市潮，哪一次不是在崩盤前大家都認(rèn)為價格狂飚是正常的呢？又有哪一次不是絕大多數(shù)中小投資者在市場逆轉(zhuǎn)時欲哭無淚呢？

　　在股市的價格開始啟動時，強勢投資者以較低的價格先進(jìn)入市場，然后用各種方法推高股價，制造股市賺錢效應(yīng)，由此吸引后來者跟風(fēng)進(jìn)場，再將股票大量拋給后來者，特別是后來進(jìn)場的中小投資者。而當(dāng)把價格推到極至?xí)r，強勢投資者開始退出市場，落袋為安。

　　由于中小投資者進(jìn)入市場晚，進(jìn)入市場的成本高，因此，往往對市場的任何波動都容易惴惴不安，市場若有風(fēng)吹草動，最先逃跑就是他們。這樣的情況下，當(dāng)一個市場中這樣的投資者占多數(shù)時，必然是交易量極大、市場波動性極強，市場也就容易成為一個相對非理性的市場。

　　目前國內(nèi)股市的瘋狂，不僅在于數(shù)據(jù)顯示出的股市交易的瘋狂，而且在于市場的主導(dǎo)力量開始由理性機構(gòu)投資者轉(zhuǎn)變?yōu)橹行⊥顿Y者，由于中小投資者對證券市場的知識及信息處于劣勢，使得上市公司的大股東或是其他信息優(yōu)勢者容易以散布信息方式來操縱股價、進(jìn)行內(nèi)幕交易；而且中小投資者的從眾心理也容易導(dǎo)致股票價格波動，從而使得股市風(fēng)險被無限放大。

　　各類沒有投資知識的中小投資者、各種資金涌入股市，全民皆股不僅會進(jìn)一步吹大股市泡沫，也會摧毀目前市場剛剛生成的價值投資理念，容易形成“盲俠”橫沖直撞，無理性、無基礎(chǔ)分析、無理性預(yù)期的市場，有效的市場秩序、有效的市場價格機制都無法形成。由于中國股市不成熟，政策對市場的影響仍然存在，一旦整個市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，當(dāng)中小投資者血本無歸時，投資者的經(jīng)濟損失就容易轉(zhuǎn)化為激烈的社會矛盾。

　　在這樣情況下，不僅中國股市無法健康發(fā)展，對中國整個經(jīng)濟的危害及整個中國現(xiàn)代化進(jìn)展所帶來的負(fù)面影響也不可估量。
來源：每日經(jīng)濟新聞

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