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央行前3個月的對沖資金量創(chuàng)歷史紀(jì)錄

2007年04月09日12:23   來源：西本資訊
摘要：

    新干線訊：3月份的央行異常忙碌，央票發(fā)行總規(guī)模預(yù)計達到9660億元，前三個月發(fā)行規(guī)模達到1.82萬億元，減去到期央票的支付部分，前三個月凈發(fā)行規(guī)模為8870億元，幾乎趕上去年全年的凈發(fā)行量1.03萬億元。

    在接下來的9個月中，央行至少需要發(fā)行2.09萬億元的央票，才能對沖未來的資本流入。為了延長巨額央票的支付周期，央行越來越器重3年期央票，3月份共發(fā)行3310億元，前三個月累積發(fā)行4640億元。央行似乎也有所準(zhǔn)備并翹首以待新的外匯管理機構(gòu)的誕生－－即將成立的國家外匯投資公司將通過發(fā)行債券置換央行的外匯儲備，以此分擔(dān)央行的對沖壓力。央行可以銷售聯(lián)匯公司的債券，而降低自身的發(fā)行規(guī)模。

    首批轉(zhuǎn)入聯(lián)匯公司的外匯儲備金額尚在討論之中，但預(yù)計將為2000億－2500億美元。剩余的約8000億美元的外匯儲備仍將記在中國人民銀行的資產(chǎn)負債表上，并由外匯管理局管理，用于較為保守的投資。

    假設(shè)3月份的貿(mào)易盈余在200億美元上下浮動、外商直接投資仍在50億美元左右，那么第一季度資本流入將達到750億美元（相當(dāng)于5800億元人民幣）。這意味著前3個月凈發(fā)行的8870億元的央票以及3月份提升存款準(zhǔn)備金率等措施已經(jīng)很大程度上對沖了至今為止的資本流入量。但是去年年底以及春節(jié)過后銀行系統(tǒng)內(nèi)充沛的流動性似乎遠遠超出了央行的舒適范圍。

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