下游數(shù)據(jù)

全球資產(chǎn)調(diào)整漸行漸近時(shí)要當(dāng)心美元風(fēng)險(xiǎn)

2007年04月09日11:54   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    國(guó)際貨幣基金組織（IMF）作為一家專業(yè)的全球性金融合作組織，經(jīng)常論道全球市場(chǎng)，并給發(fā)展中國(guó)家提各種各樣的財(cái)務(wù)建議。不過眾所周知的是，IMF雖然名義上是一家全球性組織，但它因?yàn)楦鞣N原因，受美國(guó)政府的影響最大，因此，此前的種種表現(xiàn)，不少都被解讀為維護(hù)美國(guó)利益?？勺罱麵MF對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一番表態(tài)，不得不讓人懷疑，IMF似乎也開始對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景很不樂觀了。

    據(jù)報(bào)道，IMF近日發(fā)布了最新的半年度《全球經(jīng)濟(jì)展望》，該報(bào)告指出，由于對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴下降，全球經(jīng)濟(jì)能擺脫美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響。IMF表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩程度在預(yù)期之內(nèi)，多數(shù)國(guó)家應(yīng)該能擺脫美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，并能維持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。IMF認(rèn)為，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退是美國(guó)特有的，且進(jìn)口在房地產(chǎn)業(yè)的所占比重很小，因此對(duì)海外的影響有限。

    美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年最后三個(gè)季度的平均增長(zhǎng)率從前一年的3.2%放緩至2.4%，而全球經(jīng)濟(jì)總體上處于25年來(lái)的最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)周期之中，主要原因是中國(guó)實(shí)現(xiàn)10%以上的增長(zhǎng)，日本和歐洲恢復(fù)增長(zhǎng)動(dòng)能。歐元區(qū)去年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度6年來(lái)最快，日本去年第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.5%。

    IMF總結(jié)說：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)多數(shù)國(guó)家?guī)缀鯖]有可覺察的影響?！痹S多發(fā)展中國(guó)家對(duì)美國(guó)的依賴程度正在下降，同時(shí)其他工業(yè)國(guó)更強(qiáng)勁的需求增強(qiáng)了全球經(jīng)濟(jì)的彈性。

    IMF此番希望全球投資者寬心的言論，似乎在告訴我們，美國(guó)打個(gè)噴嚏，全球經(jīng)濟(jì)感冒的時(shí)代，已經(jīng)過去了，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)變成了中國(guó)、歐洲和日本。不過無(wú)論IMF如何解釋，它也改變不了這樣一個(gè)事實(shí)：2004年，全球官方外匯儲(chǔ)備中，美元達(dá)3.4萬(wàn)億，占全球官方外匯儲(chǔ)備的72%，其中亞洲央行擁有2.2萬(wàn)億美元；全球外匯交易總額的68%是美元；全球貿(mào)易總額的68%是通過美元結(jié)算。到了2006年，雖然美元外儲(chǔ)占全球外儲(chǔ)的比例有所下降，但就像國(guó)際結(jié)算銀行說的那樣，從長(zhǎng)期來(lái)看，美元外儲(chǔ)在全球外儲(chǔ)中的比例，基本是穩(wěn)定在60%－70%之間的。

    美元經(jīng)濟(jì)，才符合我們的現(xiàn)實(shí)世界，IMF這次有些欲蓋彌彰了。在美元經(jīng)濟(jì)下，怎么可能出現(xiàn)“美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退是美國(guó)特有的”這種情況？怎么可能因?yàn)椤斑M(jìn)口在房地產(chǎn)業(yè)的所占比重很小，因此對(duì)海外的影響有限”的情況？難道每年美國(guó)市場(chǎng)吸引的上萬(wàn)億美元海外資金，都沒有購(gòu)買美國(guó)房地產(chǎn)？在全球經(jīng)濟(jì)和美元經(jīng)濟(jì)條件下，說美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化對(duì)海外的影響有限，恐怕只能看作是IMF的口不擇言之舉。這也從另外一方面凸顯了，IMF對(duì)于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫爆破，可能對(duì)全球市場(chǎng)造成的影響的擔(dān)憂。

    此外，IMF也用其最新研究結(jié)果指出，美元貶值不用超過10%，就可以使美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP的比例下降一個(gè)百分點(diǎn)。IMF此前估計(jì)，為使經(jīng)常項(xiàng)目赤字比例下降一個(gè)百分點(diǎn)，美元至少需要貶值20%。這似乎從一個(gè)方面說明了這樣一個(gè)問題：美元不用再大幅貶值，就可以產(chǎn)生與原先貶值20%所能夠產(chǎn)生的一樣的效果－－降低經(jīng)常項(xiàng)目赤字。說出這樣的言論，似乎說明美元的貶值空間已經(jīng)不大。但我們通過簡(jiǎn)單分析都可以知道，這樣的數(shù)字意味者，只有美元的數(shù)量在這些年內(nèi)翻番了，美元才能用較小的貶值幅度，產(chǎn)生與原先一樣的貶值效果。這恰好說明美元這個(gè)肥皂泡已經(jīng)吹得足夠大了，而全球投資者對(duì)美元的信心也正在一點(diǎn)一滴的流失。

    最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：

    全球投資者不是傻瓜，他們不會(huì)坐等美國(guó)通過美元貶值來(lái)瓜分他們的財(cái)富，全球性的資產(chǎn)調(diào)整似乎就在眼前，全球央行也已經(jīng)開始這樣行動(dòng)了，就像中國(guó)開始大力調(diào)整新增外匯儲(chǔ)備的投資方向一樣?，F(xiàn)在的美元，似乎又需要一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)重建投資者信心。當(dāng)然，我們不希望美元走到這一步，因?yàn)檫@樣又意味者美元可能進(jìn)入另一個(gè)貶值40%的歷史階段，而投資者還不得不繼續(xù)購(gòu)買美元。

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