下游數(shù)據(jù)

高盛認(rèn)為日本曾經(jīng)的泡沫不會(huì)在中國(guó)重現(xiàn)

2007年03月01日12:56   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    目前業(yè)界往往拿中國(guó)現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格上漲的局面和曾經(jīng)的日本相類(lèi)比。而高盛公司26日發(fā)表報(bào)告指出，目前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和上世紀(jì)80年代末的日本有一些相似，但當(dāng)時(shí)日本股市的泡沫來(lái)源于一些獨(dú)特的宏觀、微觀和結(jié)構(gòu)性因素，而中國(guó)目前更加開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)、較為嚴(yán)格的外匯管制，以及不斷改善的企業(yè)治理將可防止重蹈日本資產(chǎn)泡沫的經(jīng)歷。該報(bào)告根據(jù)以往日本和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和股市的發(fā)展經(jīng)歷指出，企業(yè)盈利的增長(zhǎng)是推動(dòng)股價(jià)持續(xù)上漲的關(guān)鍵因素。

    高盛在比較了美國(guó)和日本股市后認(rèn)為，美國(guó)股市發(fā)展的基礎(chǔ)更扎實(shí)，企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)推動(dòng)了股市的穩(wěn)健。而這種增長(zhǎng)更有持續(xù)性，引起的市場(chǎng)波動(dòng)也小。而上世紀(jì)80年代，由于日元升值和銀行、企業(yè)交叉持股，引發(fā)了日本經(jīng)濟(jì)的泡沫和股市快速增長(zhǎng)。8年時(shí)間里，日經(jīng)指數(shù)增長(zhǎng)了4倍。不過(guò)在80年代末至90年代初，日本央行出臺(tái)緊縮貨幣政策后，日本股市迅速跌去60%的市值。這不僅給投資者帶來(lái)了巨大的損失，還拖累了日本經(jīng)濟(jì)，隨之而來(lái)的是長(zhǎng)達(dá)十幾年的經(jīng)濟(jì)衰退。

    高盛認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)股市和中國(guó)經(jīng)濟(jì)，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)由企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的股市發(fā)展將更為扎實(shí)。高盛預(yù)計(jì)，由于2006年中國(guó)股票價(jià)格已出現(xiàn)了巨幅上漲，今年的中國(guó)股票將不會(huì)像2006年那樣出現(xiàn)大幅度的估值增長(zhǎng)，但企業(yè)每股收益的增長(zhǎng)仍將推動(dòng)股價(jià)的攀升。高盛指出，海外上市中國(guó)企業(yè)的合理的預(yù)期市盈率應(yīng)在約16－20倍的水平。

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