下游數(shù)據(jù)

頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率能否遏止流動性過剩

2007年02月26日07:47   來源：西本資訊
摘要：

    新華網(wǎng)北京２月２５日電  ２５日是中國人民銀行實(shí)施上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率０．５個(gè)百分點(diǎn)之日，從這一天開始約有１６００億元銀行資金將被凍結(jié)。而此時(shí)距離上次１月１５日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率僅過一個(gè)多月。

    根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，央行在過去不到８個(gè)月的時(shí)間里已連續(xù)５次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，累計(jì)已上調(diào)２．５個(gè)百分點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率如今將執(zhí)行１０％的標(biāo)準(zhǔn)。

    央行如此頻繁動用存款準(zhǔn)備金這一貨幣政策工具，其政策用意主要是對沖當(dāng)前流動性過剩。央行在２月１６日宣布這一決定時(shí)稱，當(dāng)前國際收支順差矛盾仍較突出，貸款擴(kuò)張壓力較大，需要根據(jù)流動性的動態(tài)變化再次提高存款準(zhǔn)備金率，以鞏固宏觀調(diào)控成效。

    流動性過剩問題，是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)中存在的一個(gè)突出問題。從２００３年到現(xiàn)在，中國經(jīng)濟(jì)面臨的問題是貸款增長過快，投資增長過快，外匯流入比較多，國內(nèi)銀行間流動性偏松，資金充裕。

    以２００６年為例，信貸增長勢頭高居不下，外匯儲備持續(xù)攀升，外匯占款越發(fā)加劇流動性過剩問題。數(shù)據(jù)顯示，２００６年年初預(yù)期新增人民幣貸款目標(biāo)為２．５萬億元，而伴隨著全年銀行信貸的迅猛增加，全年實(shí)際達(dá)到３．１８萬億元，兩者足足相差６８００億元。而從２００６年２月底起我國成為世界第一外匯儲備國，當(dāng)年１０月底外匯儲備又突破１萬億美元大關(guān)。

    央行行長助理易綱日前表示，從２００３年至今，適當(dāng)收回流動性，緊縮銀根，就成為貨幣政策的主要取向。這幾年央行多次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)提高了利率，這些都是緊縮銀根的措施，來控制貨幣供應(yīng)量。

    據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，２００３年至２００６年央行發(fā)行票據(jù)凈對沖流動性約３萬億元；５次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率共３個(gè)百分點(diǎn)，深度凍結(jié)流動性約１萬億元。而進(jìn)入２００７年后，銀行新增流動性問題依然突出，央行又連續(xù)兩次采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的手段進(jìn)行對沖。

    法定存款準(zhǔn)備金是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，是指中央銀行強(qiáng)制要求商業(yè)銀行按照存款的一定比率保留流動性，以往被稱為是政策效應(yīng)比較猛烈的政策工具。不過，在流動性過剩的狀況下，當(dāng)前使用存款準(zhǔn)備金率的手段已漸成為央行的“常規(guī)武器”。

    央行已表示，當(dāng)前小幅上調(diào)存款準(zhǔn)備金率屬于“適量微調(diào)”，并不屬于政策“猛藥”。存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整也增強(qiáng)了央行調(diào)控的主動性和有效性。不少專家也認(rèn)為，從２００６年開始，央行明顯采取了對存款準(zhǔn)備金率實(shí)施“小步快跑”的方式。

    不過，流動性過剩問題并不是一個(gè)簡單的國內(nèi)問題。在國際國內(nèi)因素綜合作用下，我國國際收支雙順差格局加劇。央行表示，如果國內(nèi)外條件沒有發(fā)生大的變化，國際收支較大順差仍可能在今后一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)。因此，未來央行可能將不得不繼續(xù)面對銀行體系流動性供給過多的局面，對沖流動性仍將是貨幣政策的重要任務(wù)。

    數(shù)據(jù)顯示，流動性在２００７年１月份沒有減弱的跡象。根據(jù)央行２月１５日公布的報(bào)告，人民幣貸款增速依然很快，１月末人民幣各項(xiàng)貸款余額２３.１萬億元，同比增長１６％，增幅比去年末高０.９個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易順差依然維持在高位，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，１月份實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差１５８．８億美元，較２００６年１月增長了６７.３％。

    展望２００７年的貨幣政策，易綱表示，希望能夠進(jìn)一步收緊流動性和銀根，使得當(dāng)前貨幣信貸增速更加慢一點(diǎn)。有專家預(yù)計(jì)，面對新的流動性，央行仍會繼續(xù)使用存款準(zhǔn)備金率等貨幣手段，甚至不排除運(yùn)用利率的手段。

    央行此前也已表示，搭配運(yùn)用公開市場操作、提高存款準(zhǔn)備金率等方式有效調(diào)節(jié)銀行體系流動性，是今后央行所采取的政策手段之一。

    不過，對今后是否加息，易綱認(rèn)為，目前利率水平和整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)是基本相適應(yīng)的?！笆遣皇且兴儎?，還有待進(jìn)一步觀察。央行會高度關(guān)注投資、市場、價(jià)格等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，實(shí)施最優(yōu)的貨幣政策?！?/P>

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