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擔(dān)心國(guó)際收支失衡惡化是央行拒絕加息的最重要理由

2006年12月13日12:13   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    人民銀行行長(zhǎng)助理易綱11日稱(chēng)，現(xiàn)在中美利差仍比較合適。如果明年美元降息，中美利差可能會(huì)有變化，但不會(huì)超出比較合適的范圍。如果明年美元開(kāi)始降息周期，中國(guó)可以容忍的利差范圍是多少？易綱說(shuō)，“不管在理論還是實(shí)際上，不可能有一個(gè)說(shuō)得清楚的可容忍范圍。但現(xiàn)在還是比較舒服的利差范圍。即使美元降息，中國(guó)央行也有辦法解決這個(gè)問(wèn)題?！?/P>

    易綱認(rèn)為，美元一年期Libor在5.25%左右，我國(guó)1年期央票參考收益率在2.8%左右，利差大約為2.45%，這有利于宏觀調(diào)控向均衡收斂。所謂向均衡收斂，易綱解釋稱(chēng)，“比如現(xiàn)在美元利率高、人民幣利率低，市場(chǎng)預(yù)期人民幣升值，但人民幣有相對(duì)較低的利率。如果人民幣升值幅度小的話，換成人民幣不一定賺錢(qián)，如果人民幣利率也高，換成人民幣一定賺錢(qián)，但美元利率高，因此市場(chǎng)參與者必須悠著點(diǎn)?！?/P>

    也有分析人士稱(chēng)，中美利差的存在有效阻止了熱錢(qián)進(jìn)入，這對(duì)于國(guó)際收支平衡有很大意義。在我們看來(lái)，易綱的此番言論也是對(duì)目前指責(zé)央行不肯提高利率的回應(yīng)。此前，央行指出，控制國(guó)際收支失衡是當(dāng)前形勢(shì)下貨幣政策的首要目標(biāo)，而加息顯然會(huì)惡化國(guó)際收支失衡的局面。

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