觀點爭鳴

鋼材期貨推行與反對背后

2006年11月15日07:28   來源：西本資訊
摘要：

 2006年11月份

    關注鋼鐵行業(yè)的同仁都應該清楚，有關鋼材期貨推行與反對的聲音，自2005年初以來從未停止過。力舉推行一方是上海期貨交易所，而反對聲音最旺來自于中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會，高聲喧鬧的背后，究竟有哪些因素在作怪？鋼材期貨究竟朝著哪個方向發(fā)展？一起來看看事情發(fā)展的臺前幕后。

    力推鋼材期貨的背后

    這個日子里，上海期貨交易所正在搜集著各種材料數據，預備呈報上級主管部門。而這個時間節(jié)點，正好是上海遠期現貨電子交易市場（習慣上大家稱其電子盤）運行一年多以后。
    當時的現狀是，交易量火爆異常，而這一現狀的出現，僅僅只是局限在上海地區(qū)。根據從幾個電子交易市場得到的信息顯示，遠期交易實行交易開戶收費制度，同時實行買進、賣出交易收費制，頂峰時期單一電子盤日交易量為2萬手左右（10萬噸左右）。這也就意味著會給經營者帶來數十萬元的營業(yè)收入，即便是刨去各類費用和優(yōu)惠政策（費用優(yōu)惠在2005年的遠期現貨市場出現得不多），收入也是相當可觀的。

    其后，上海市場陸續(xù)出現了四個主要遠期現貨交易市場，競爭進入殘酷階段。這期間，上期所仍舊力主推行鋼材期貨，甚至連初期交易品種都已經對外公布：線材。
    從目前的情況來看，上期所期望開辟鋼材期貨品種，其最終目的應該也是著眼運營收入方面。這邊為了經營收入在奮斗，那么，那邊為什么始終有反對的聲浪在發(fā)出呢？

    反對的緣由

    一直以來，反對鋼材期貨開始運行的聲音，來自于中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會部分領導。為何要反對呢？詳細的情況恐怕還是要結合市場情況來說一說。

    自從2004年上海鋼材遠期現貨（更遠的安徽遠期現貨盤口因為經營緣故，基本上不為大家所熟悉了，所以這里就不再提及了）開始運營之后，其初期品種僅限于HRB335牌號國家免檢25mm規(guī)格鋼筋（后期改為16-25mm、HRB335牌號與HRB400牌號混合交割），市場上HRB335牌號鋼筋價格波動歷經了沖擊4200元/噸高點、回落2400元/噸低點的過程。

     而伴隨著鋼材遠期現貨交易量的不斷擴大，參與人的增多（這里強調一點：參與人員系鋼鐵現貨流通商），國內鋼筋市場價格逐步趨于穩(wěn)定，價格變化由2004年2400-4200區(qū)間、變?yōu)?005年2850-3900區(qū)間、再到截至2006年11月份為止的2750-3350區(qū)間?？梢赃@樣認為，鋼材遠期現貨從某種程度上將鋼筋這一品種的定價權由鋼廠轉化為市場。

    淺層次地分析一下，回顧一下歷史不難發(fā)現，鋼材這一產品價格，或許就在不久之前，還是一直由鋼廠拍板說了算?？梢钥隙ǖ卣f，被追著、騷擾著要批條子的時代，過去了也沒幾年，定價權這一改變，那是“相當難以接受的”。再名詞解釋一下，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會，系國內主要鋼鐵生產商組合起來的行業(yè)協(xié)會，隸屬于發(fā)改委。套用一句有趣的話來描述一下：反對鋼材期貨？需要理由嗎？需要嗎?需要嗎？似乎不用多言了。很多人也許都會這樣理解的，筆者也把這層在這里提及一下。

    其實，筆者認為的是，反對聲浪主要是害怕鋼材變成類似原油、有色，被大資金操盤控制著價格波動方向。鋼材是一個國家工業(yè)的基礎，價格秩序其實很關鍵的因素，反對者認識到期貨影響力，而這個影響除了上面提到的良性影響力以外，并不能保證不出一些問題。

    總結

    看過筆者的分析過后，或許很多人同樣摸不著頭腦了，究竟該不該上鋼材遠期現貨呢？一起來看幾種現象。

    在上海鋼材遠期現貨經營運作中，曾經或者正在出現這樣那樣的問題，同時，也起到了前面提到的某些作用。

    一、問題癥結
    1、參與人群的選擇。目前上海的遠期現貨參與者主體是鋼材現貨商，鋼材期貨開始運行，必然不會只限制在這樣的范圍內。那么，必然意味著一點，資金量將呈幾何倍數放大?？纯唇灰踪Y金量無從估計的國際原油期貨市場、有色金屬期貨市場，原油每桶可以接近80美元/桶，也可以回歸58美元/桶，可以說這其中真實的供需關系，是被扭曲掉的。雖然最終也有價值回歸，但畢竟引起了軒然大波，讓所有人心有余悸。

    2、運營管理難題。目前的鋼材遠期現貨交易中，運營管理中的交割管理、倉庫管理規(guī)范化問題，都存在著這樣或者那樣的不足，如，很明顯的就有惡意交割：1）專門組織現貨市場需求量不大的規(guī)格交割，例如18mm規(guī)格。2）專門組織處于臨界期的品種交割，解釋一下，目前被交割的鋼筋要求是出廠3個月以內的，這類交割專門尋找出廠離3個月期限很近的產品，最終導致銹蝕鋼筋資源沖擊現貨市場價格秩序。
    另有規(guī)范問題在于遠期現貨市場自身的規(guī)范問題，原本就有蘇州線材期貨失敗教訓在前，近期爆出的上海某遠期現貨市場強行平倉事件，極有可能使大家面臨對簿公堂的局面，無疑又將鋼材期貨運行推向了不利面。

    二、定價權

    交給市場？以何種形式交給市場？鋼廠自己繼續(xù)保留定價權？如何變化，或許是該認真討論一番。

    其實，就目前來看，鋼材期貨對于鋼材價格的良性影響是該利用起來。其他能做的，就是交易細則的進一步規(guī)范問題，交易保證金問題、起落幅度控制、運營管理問題等等等等，做之前應該考慮清楚。個體或者局部千萬不要出現：眾人熙熙攘攘皆為利往。

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