下游數(shù)據(jù)

貨幣供應(yīng)不減，利率難成有效貨幣政策工具

2006年09月04日09:53   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    專(zhuān)業(yè)人士曾指出，在貨幣供應(yīng)量增速不能得到有效控制的情況下，利率難以成為有效的貨幣政策工具，目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正驗(yàn)證這一判斷。

    央行兩次對(duì)貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.27%。但銀行并不像央行一樣邁進(jìn)。據(jù)央行今年發(fā)布的貨幣政策報(bào)告，二季度貸款利率下浮范圍的企業(yè)比上季度上升了1.71%，而且貸款利率上浮范圍開(kāi)始縮小，開(kāi)始向1.5倍上浮范圍以下集中。

    最近一次加息中，商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率的下限由貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍擴(kuò)大為0.85倍，這使整體貸款利率上升有限。而且加息的行業(yè)效果正在分化。對(duì)行業(yè)平均負(fù)債率52%的電力行業(yè)，由于業(yè)績(jī)穩(wěn)定，其長(zhǎng)期貸款利率多數(shù)較基準(zhǔn)利率打9折，即實(shí)際基準(zhǔn)利率上調(diào)僅0.25個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)泰君安分析師姚偉分析，“同時(shí)考慮上市公司中轉(zhuǎn)債、固息企業(yè)債、短期融資券等負(fù)債方式，電力上市公司整體受到的負(fù)面影響幅度不大?！?/P>

    對(duì)一般性企業(yè)而言，由加息導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，其幅度和增加的利潤(rùn)相比微乎其微。光大證券研究員趙志成表示，根據(jù)主要鋼鐵上市公司最新報(bào)告期的短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債和長(zhǎng)期借款的余額進(jìn)行測(cè)算，發(fā)現(xiàn)增加的財(cái)務(wù)費(fèi)用使每股收益的減少額大部分不到1分錢(qián)。目前令企業(yè)焦慮的，還是行政性壓縮下的投資下降。但8月可能重新回升的固定資產(chǎn)投資，將很快證明這場(chǎng)聲勢(shì)嚴(yán)厲的行政調(diào)控的作用只是暫時(shí)的。

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