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加息直接影響三大行業(yè)資金成本

2006年08月22日07:59   來源：西本資訊
摘要：
　　上周五，央行加息的消息終于塵埃落定，使得市場短期不確定性因素得以消除。不過，昨日大盤仍然以瞬間跌幅2.07%來迎接這一"利空"。那么，加息對相關上市公司的影響到底有多大呢？
　　三大行業(yè)受影響最大據測算，央行此次加息27個基點，對上市公司利潤總額的影響只有1%左右。不過，不同行業(yè)受加息的沖擊并不一樣。具體而言，受影響最大的將是房地產、民航、高速公路三大行業(yè)；受沖擊比較厲害的行業(yè)還有機場、石化、鋼鐵等行業(yè)；影響相對最小的是航運業(yè)。
　　像房地產，作為資金密集型行業(yè)，此前的宏觀調控對其的影響已經很大，而央行進一步加息，將直接打擊該行業(yè)。從供給方面看，目前房地產開發(fā)企業(yè)上市直接融資的還是少數，多數開發(fā)企業(yè)主要依靠商業(yè)銀行貸款，行業(yè)平均負債率在70%左右(優(yōu)質上市公司60%)，因此利率的變動導致企業(yè)的財務成本明顯增大。此外，部分周期性行業(yè)如鋼鐵、建材、有色金屬、工程機械的景氣度也將回落。
　　直接影響上市公司資金成本對于上市公司而言，加息的影響還體現(xiàn)在三個方面：首先，最直接的影響是提高企業(yè)資金成本，增加了利息等財務費用的支出，特別是對于資金密集型行業(yè)或資產負債率高的企業(yè)。下表中列出了部分資產負債率較高的上市公司，投資者在接下來的操作中，應盡可能地規(guī)避高負債類企業(yè)。其次，加息對部分行業(yè)業(yè)務收入及成本或需求產生一定的影響。如銀行、房地產、汽車、融資租賃的機械設備等，并波及下游相關行業(yè)。最后，加息將導致投資資金有必要的回報率提高并降低企業(yè)估值，同時也影響投資者在不同資產間的配置，銀行存款回流可能增加，對股市有不利影響。
　　防御性行業(yè)受影響較小中長期看，本次加息可能只是升息周期的開始，對市場資金的運作成本以及投資者投資信心都會有所影響。更為關鍵的是，在加息周期內，隨著加息力度逐步加大，上市公司利潤總額所受到的負面影響也將會不斷顯現(xiàn)。
　　不過，在升息周期中，成熟市場上傾向于防御性的行業(yè)配置，因此，今年以來，一些基金一直倡導投資"穩(wěn)定增長，防御性配置"的行業(yè)品種。而這其中，最具代表性的商業(yè)、旅游等基礎消費行業(yè)兼具成長性和防御性，受加息周期的影響最小。來源：北京晨報
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