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山西證券：預計煤炭價格年內低點已現(xiàn)

2025年08月19日08:45   來源：西本資訊
摘要：預計煤炭價格年內低點已現(xiàn)，下半年價格大概率不會回踩。反內卷所帶來的“溫和風暴”。

山西證券研報稱，7月基本面相對配合，其中動力煤上漲相對溫和，煉焦煤走勢更強，基本面走勢尚未超出市場預期，但市場在7月底開始上調夏季價格預期，因此煤炭股價大幅提升。8月市場在提升預期后更加關注政策兌現(xiàn)和供需情況，現(xiàn)階段無論產業(yè)市場還是金融市場對于利好的敏感度都有所增加，關注價格上漲加速。

預計煤炭價格年內低點已現(xiàn)，下半年價格大概率不會回踩。反內卷所帶來的“溫和風暴”。煤炭層面，反內卷不等于供給側改革，預計力度將比供給側改革更加溫和。一方面煤炭并未進入十大限產行業(yè)，另一方面當前行業(yè)尚未觸發(fā)債務風險。未來除了限制超產、安監(jiān)升級等措施外，前期預核增產能到期或將核減，因此產能和產量均存在收縮預期。本輪反內卷雖未重點提及煤炭，但產業(yè)端存在一定“跟風”行為，關注這種傾向或將引發(fā)“溫和風暴”。

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