下游數(shù)據(jù)

人民幣升值根本無力扭轉(zhuǎn)中歐貿(mào)易逆差

2007年11月26日11:18   來源：西本資訊
摘要：

    美元正在全球范圍內(nèi)瘋狂貶值，因此，美國(guó)人最近要求中國(guó)人民幣升值的聲音小多了。不過在要求人民幣升值的政治游戲中，美國(guó)人開始“中場(chǎng)休息”時(shí)，歐洲人又開始蜂擁而上，對(duì)中國(guó)展開“車輪戰(zhàn)”。相對(duì)美元大幅升值的歐盟國(guó)家，顯然需要找到一些釋放政治壓力的手段，人民幣匯率問題又開始成為歐盟貿(mào)易逆差的替罪羊。

    歐盟官員此前表示，人民幣兌美元窄幅波動(dòng)的匯率機(jī)制為中國(guó)帶來了不公平的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)。由于美元及人民幣兌歐元直線下挫，使得中國(guó)及美國(guó)商品價(jià)格相對(duì)低廉，從而搶占了與之競(jìng)爭(zhēng)的歐盟商品的市場(chǎng)占有率。今年上半年歐盟與中國(guó)的貿(mào)易逆差達(dá)到599億歐元。為了緩解逆差不斷擴(kuò)大的局面，歐盟正考慮征收懲罰性關(guān)稅。

    不過問題是，人民幣如果真的升值了，就能夠扭轉(zhuǎn)中歐之間巨額的貿(mào)易逆差嗎？答案并沒有這么簡(jiǎn)單。即便中國(guó)強(qiáng)制讓人民幣對(duì)歐元升值，中國(guó)也無法扭轉(zhuǎn)全球?qū)γ涝饾u失去信心這一事實(shí)。

    美元近來出現(xiàn)的頹勢(shì)似乎是積重難返，隨著越來越多國(guó)際貨幣交易者放棄美元，改用其他的強(qiáng)勢(shì)貨幣如歐元來計(jì)價(jià)，讓這個(gè)自上個(gè)世紀(jì)以來美國(guó)霸權(quán)地位的象征，如今已是江河日下?！队?guó)獨(dú)立報(bào)》訪問了歐洲金融中心倫敦的多位金融界人士，得到的答案都是一致的：客戶不要美元?！耙晃粊磉@里的美國(guó)客戶說，什么貨幣都可以，就是不要美元；我寧愿收日元，如果沒日元，歐元或英鎊也可以”?，F(xiàn)在的美元，不僅對(duì)歐元跌到1歐元兌換超過1.47美元的新低，對(duì)加拿大幣、英鎊與瑞士法郎，也分別跌到自1950年代、1981年與1995年來的新低。擁有1.4萬億美元外匯儲(chǔ)備的中國(guó)已經(jīng)開始減持美元部位；韓國(guó)的中央銀行也呼吁國(guó)內(nèi)的造船業(yè)者改開韓元發(fā)票，同時(shí)要注意預(yù)防美元的波動(dòng)；世界3大石油出口國(guó)伊朗、委內(nèi)瑞拉和俄羅斯，則是早就要求客戶用歐元付款，伊朗還要求日本必須用日元付款，他們不收美元。

    或許對(duì)美元最大的羞辱來自上個(gè)月，在美國(guó)入侵伊拉克4年之后，居然連伊拉克中央銀行都表明，希望把伊拉克的外匯存底分散。此外，上個(gè)月股神巴菲特接受美國(guó)財(cái)經(jīng)電視網(wǎng)CNBC訪問時(shí)，對(duì)于現(xiàn)在該持有哪種貨幣才算最好的問題回答說：“鐵定不是美元?！薄度A爾街日?qǐng)?bào)》則針對(duì)讀者進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)調(diào)查，詢問他們希望客戶用哪種貨幣付款，結(jié)果歐元名列前茅，領(lǐng)先英鎊；至于其他貨幣如加幣、日元與瑞士法郎則遙遙落后前兩者，更不用提美元了。事實(shí)上，已經(jīng)開始有很多人這么做了，例如印度的泰姬陵就開始拒絕使用美元購(gòu)買門票了。

    美元的這種頹勢(shì)，使得美元指數(shù)創(chuàng)出了自1973年創(chuàng)建以來的新低。上周五（23日），美元指數(shù)最低達(dá)到了74.49點(diǎn)，是34年來的最低水平。這意味著，全球投資者目前對(duì)美元的估值水平（或者說愿意給出的價(jià)值水平），相當(dāng)于1973年布雷頓森林體系崩潰時(shí)的水平。要知道，當(dāng)時(shí)的美元估值水平，正遭受著全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)——全球?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去信心，美元和黃金脫鉤，以及石油價(jià)格暴漲和隨之而來的惡性通脹等連番打擊。而如今已經(jīng)近30年沒有遭遇重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)打擊的美元，投資者對(duì)其估值竟然已經(jīng)創(chuàng)出歷史最低，可見投資者對(duì)其的失望程度。

    當(dāng)全球都拋棄美元的時(shí)候，中國(guó)和歐洲之間的匯率問題，根本就不是人民幣和歐元之間的問題，其實(shí)質(zhì)是美元貶值過快、歐元升值太快的問題。如果全球投資者對(duì)美元的信心仍舊以這樣的速度快速消失，那么全球投資者都會(huì)儲(chǔ)備更貴的歐元來買以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)商品，以規(guī)避美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣如果加速對(duì)歐元的升值，造成的直接結(jié)果可能是，美元貶值得更快，投資者則可能不得不儲(chǔ)備更多相對(duì)美元升值的歐元來買中國(guó)商品。原因很簡(jiǎn)單，在全球主要結(jié)算貨幣中，投資者們不選擇美元，基本就只能選擇歐元。如果人民幣相對(duì)歐元也升值，投資者只會(huì)更多地選擇歐元，以讓自己的匯兌損失最小化。最要命的是，人民幣如果強(qiáng)制對(duì)歐元升值，可能會(huì)讓市場(chǎng)向增持歐元方向迅速自我強(qiáng)化，其結(jié)果是，市場(chǎng)對(duì)歐元的需求只會(huì)加速增長(zhǎng)。

    無論中國(guó)的人民幣匯率如何變化，以中國(guó)之力也無法扭轉(zhuǎn)全球?qū)γ涝バ判牡倪@一事實(shí)和趨勢(shì)。那么中歐之間的匯率問題，實(shí)際上不過是個(gè)偽問題，其實(shí)質(zhì)是美元貶值過快，因此全球投資者對(duì)歐元需求的迅速膨脹。中國(guó)在面對(duì)來自歐盟官員匯率問題的質(zhì)疑時(shí)，應(yīng)當(dāng)理直氣壯地表示：中歐貿(mào)易問題，是市場(chǎng)自發(fā)的結(jié)果，是歐元升值太快的結(jié)果，而不是人民幣升值太慢的結(jié)果。

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