下游數(shù)據(jù)

名緊實(shí)松利率政策加大經(jīng)濟(jì)過熱壓力

2007年11月26日07:06   來源：西本資訊
摘要：

    由中國人民大學(xué)等單位主辦的中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇日前在北京召開。會(huì)上發(fā)布的2007－2008宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告認(rèn)為，“名義收緊而實(shí)際放松”的低利率政策成為推動(dòng)中國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱壓力的核心原因之一，真實(shí)利率目標(biāo)導(dǎo)向應(yīng)成為中國貨幣政策實(shí)施的核心。

　　報(bào)告指出，2006年9月－2007年9月，中國貨幣當(dāng)局為了緩和流動(dòng)性過剩和通脹問題采取了包括發(fā)行央票、特別國債、連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率和存貸利率在內(nèi)的數(shù)量工具和價(jià)格工具。但全年貨幣信貸卻出現(xiàn)幾個(gè)新特征，包括貨幣供應(yīng)量依然偏高、存款活期化進(jìn)一步持續(xù)、貸款增速過快、增長(zhǎng)額度突破限額。

　　“這些特征與較低的利率水平以及名升實(shí)降的實(shí)際有效匯率直接加速了中國貨幣政策‘名義緊縮、實(shí)質(zhì)寬松’的格局形成?！比嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究所副所長(zhǎng)劉元春教授在做演講時(shí)指出。

　　報(bào)告認(rèn)為，過分強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性過剩在總量上對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊可能導(dǎo)致對(duì)數(shù)量型工具的過度依賴，從而加劇“流動(dòng)性總量過剩與結(jié)構(gòu)失衡”的沖突，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣政策失效?！扒藙?dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)的核心工具是真實(shí)利率，而不是流動(dòng)性；真實(shí)利率對(duì)中國消費(fèi)、投資、名義總需求、貨幣流通速度以及資本價(jià)格有十分明顯地推動(dòng)作用；名義利率調(diào)整的滯后不僅抵消了貨幣當(dāng)期通過數(shù)量工具收縮流動(dòng)性的效果，且在很大程度上放大了由于流動(dòng)性過剩所造成經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)，而與整體貨幣政策操作方向背道而馳”。

　　報(bào)告建議，改變以往“貨幣政策為主、財(cái)政政策為輔”的調(diào)控模式，強(qiáng)化不同宏觀經(jīng)濟(jì)政策的組合管理，采取穩(wěn)健的財(cái)政政策與穩(wěn)中偏緊的貨幣政策；有步驟地進(jìn)行要素價(jià)格改革和本幣升值是中國中期調(diào)控的必然選擇。需要對(duì)不同要素價(jià)格形成機(jī)制改革的次序、力度以及規(guī)模進(jìn)行近期統(tǒng)籌安排?！氨ＷC真實(shí)利率的穩(wěn)定與升值的組合式調(diào)整不僅有助于消除過熱，同時(shí)也有利于中國走出‘資本收益率虛高與升值的不良循環(huán)’?！?/P>

　　此外，對(duì)于資本市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)飛速發(fā)展帶來的財(cái)富結(jié)構(gòu)快速調(diào)整，報(bào)告建議在有序推動(dòng)國民財(cái)富結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整的進(jìn)程中，通過各種方法來隔斷金融資產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)格自我強(qiáng)化機(jī)制，以緩和財(cái)富效應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。(中華工商時(shí)報(bào))

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