下游數(shù)據(jù)

加息延后但預(yù)期猶存

2007年11月22日07:03   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    上周央行并未如市場(chǎng)預(yù)期的選擇加息，但機(jī)構(gòu)們普遍預(yù)期，過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、通脹壓力以及流動(dòng)性過(guò)剩局面使得管理層還有可能推出包括加息、發(fā)行央行票據(jù)、特別存款等調(diào)控手段。

　　長(zhǎng)城基金表示，10月份CPI維持在峰值、PPI同比上漲3.2%顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中通脹壓力仍然較大。中郵基金認(rèn)為，未來(lái)成品油價(jià)格上漲以及公共品價(jià)格的上調(diào)還將繼續(xù)支持PPI的上行，而消費(fèi)物價(jià)指數(shù)在食品價(jià)格回升的支持下也再度回到前期高點(diǎn)。雖然在基數(shù)效應(yīng)的影響下，存在回落的趨勢(shì)，但仍將處于高位。

　　在加息延后，但預(yù)期仍存的情況下，債券市場(chǎng)一時(shí)較為迷茫，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為：短期利率高企，長(zhǎng)期國(guó)債仍受歡迎，收益率曲線平坦化趨勢(shì)愈演愈烈。

　　中國(guó)銀行認(rèn)為，雖然當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)加息的時(shí)間無(wú)法判斷，但預(yù)期仍在。從收益率曲線上來(lái)看，無(wú)論是國(guó)債還是金融債，各期限之間的利差已接近歷史最低位，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將繼續(xù)平坦化。

　　南京銀行認(rèn)為，雖然三季度以來(lái)收益率曲線長(zhǎng)端由于供給的穩(wěn)定保持較為平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但若短端收益率持久不下甚至繼續(xù)上行，則對(duì)長(zhǎng)端收益率最終產(chǎn)生傳導(dǎo)壓力，促使長(zhǎng)端收益率上移。而且對(duì)于債市長(zhǎng)端產(chǎn)生重要影響的利率政策目前似乎無(wú)法預(yù)期，在市場(chǎng)等待貨幣政策落實(shí)的過(guò)程中，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望的時(shí)期將會(huì)延續(xù)。

　　其他一些債券市場(chǎng)的交易型機(jī)構(gòu)，如博時(shí)、大成、國(guó)投瑞銀等機(jī)構(gòu)則表示，未來(lái)的投資將盡量縮短久期，保持謹(jǐn)慎態(tài)度，以防御性為主，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，并關(guān)注浮息債的機(jī)會(huì)。

　　相比市場(chǎng)普遍低迷的心態(tài)，國(guó)海富蘭克林基金則表示，盡管因短期物價(jià)上漲壓力使得央行仍將被動(dòng)加息，但預(yù)計(jì)未來(lái)加息空間十分有限，應(yīng)不超過(guò)54bp，投資者不應(yīng)過(guò)于悲觀。年底后兩月預(yù)計(jì)新增貸款將急劇減少，債市資金供給有望緩解。債券市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)可望趨穩(wěn)，待加息沖擊后可較為積極地配置組合，品種以中期債券為主。來(lái)源：東方財(cái)經(jīng)

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