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央行加息靴子將落

2007年11月16日07:32   來源：西本資訊
摘要：

    又臨周末，加息預期再起，股市膠著，難上也難下。

　　10月CPI價格漲幅達6.5%，1－10月份累計居民消費價格總水平同比上漲4.4%，按照目前一年期存款利率3.87計算，10月份當月的實際利率已經為-2.63，就算按累計CPI計算，現在的實際利率也為-0.53。

　　現在對央行加息形成掣肘的恐怕是美聯儲的貨幣政策和人民幣升值的壓力。今年美國經過兩次降息，中國5次加息，以美元一年期Libor減中國一年期央票利率衡量的中美利差已由年初的2.49%縮小為0.52%，市場預計由于美國經濟深受次債危機的干擾，美聯儲可能還將下調聯邦基準利率，如果國內繼續(xù)加息的話，中美兩國的息差將可能倒掛，人民幣升值壓力將進一步加大。

　　不過，市場分析人士認為，央行已經意識到熱錢進來并不是要無風險的利差套利，對熱錢更有吸引力的是低利率下的資產價格，因此目前國內市場股價高漲，房價高漲，都在醞釀泡沫。央行因此有可能放棄“利率平價理論”，仍著重于穩(wěn)定國內通貨膨脹和抑制國內資產泡沫。

　　前日央行行長周小川撰文指出，央行目前貨幣政策要注重防治通貨膨脹，避免長期負利率局面。從周小川“貨幣注重通貨膨脹的防治，穩(wěn)定通脹預期，堅持幣值穩(wěn)定；其次要考慮推動就業(yè)，促進和支持消費增長”等種種提法來看，央行加息的緊縮政策是勢在必行。

　　現在市場并不清楚的是央行是要加息27個基點，還是54個基點。按照央行的預期，今年CPI為4.5%，即便今年央行最后一次加息54個基點，實際利率仍然為負，不過，考慮到通脹壓力在今年年末和明年將有所緩解，以及高利率對實體經濟的損害，央行一次加息的幅度應該不會太大，而上調27個基點的可能性大于54個基點。來源:北京商報

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