下游數(shù)據(jù)

央行雙輪制動(dòng)流動(dòng)性過(guò)剩

2007年09月08日07:48   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    9月6日18時(shí)，央行提高準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)的消息翩然而至。

　　同日19時(shí)30分，某國(guó)際知名通訊社迅即作出反應(yīng)，引用市場(chǎng)人士的評(píng)論稱，“這已經(jīng)是中國(guó)年內(nèi)第7次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，反映中國(guó)目前的投資、消費(fèi)和出口的結(jié)構(gòu)性矛盾導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡問(wèn)題仍然相當(dāng)突出，且結(jié)構(gòu)調(diào)控的難度也相當(dāng)大。不排除后續(xù)會(huì)繼續(xù)出臺(tái)緊縮的舉措”。

　　另悉，9月6日央行還向部分公開市場(chǎng)一級(jí)交易商發(fā)行了約1500億元定向央票，期限3年。目前，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商共包括40家商業(yè)銀行。

　　“央行同時(shí)使用發(fā)行票據(jù)和提高準(zhǔn)備金率的組合拳來(lái)抑制當(dāng)前過(guò)剩的流動(dòng)性，這是第一次?！敝?cái)經(jīng)評(píng)論家水皮認(rèn)為。

　　緊縮流動(dòng)性直指通脹

　　流動(dòng)性充足，本身并不是一件壞事。無(wú)論是對(duì)機(jī)構(gòu)、對(duì)銀行，還是對(duì)市場(chǎng)而言。

　　“充足要有度。銀行體系流動(dòng)性過(guò)多，貸款沖動(dòng)就大，社會(huì)投資過(guò)量，容易出現(xiàn)一些宏觀經(jīng)濟(jì)失調(diào)的問(wèn)題?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示。

　　中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師譚雅玲也認(rèn)為，流動(dòng)性必須可控，不能失控。

　　雖然官方尚未正式公布8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)，數(shù)據(jù)不會(huì)樂(lè)觀。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍從央行率先發(fā)布的政策反推預(yù)計(jì)，8月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)及投資等依舊偏高；湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石認(rèn)為，中國(guó)的實(shí)際通脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)官方公布的數(shù)據(jù)。他說(shuō)，CPI統(tǒng)計(jì)取樣，是農(nóng)村70%、城市30%，而實(shí)際消費(fèi)水平剛好相反，統(tǒng)計(jì)基數(shù)和結(jié)構(gòu)與實(shí)際背離。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前公布的CPI數(shù)據(jù)是，7月同比上漲5.6%，創(chuàng)下自1997年2月以來(lái)的新高。

　　中國(guó)人民銀行在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也稱，當(dāng)前價(jià)格上漲壓力持續(xù)加大，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)趨于上升。央行下半年將“保持必要的調(diào)控力度，以控制通脹預(yù)期和保持物價(jià)基本穩(wěn)定”。

　　央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款凈增27821.39億元?！鞍凑者@個(gè)增速，如果不采取措施，年內(nèi)很難控制在3.5萬(wàn)億以內(nèi)?！惫镉抡f(shuō)。

　　在通脹壓力下，對(duì)銀行的貸款沖動(dòng)“釜底抽薪”便顯得尤為必要。據(jù)測(cè)算，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將凍結(jié)銀行體系1850億資金(7月末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款37萬(wàn)億)，加上定向商業(yè)銀行的1500億央行票據(jù)，銀行可貸資金直接減少3350億。在儲(chǔ)蓄搬家趨勢(shì)不變的情形下，這還是值得銀行仔細(xì)掂量的。

　　股市小幅跳水

　　過(guò)剩流動(dòng)性遭遇準(zhǔn)備金率提高、定向央票發(fā)行“雙輪”制動(dòng)，股票市場(chǎng)反應(yīng)并不是很強(qiáng)烈。

　　上周五(7日)開盤，上證指數(shù)以5381.19點(diǎn)小幅低開，僅比上周四收盤低了12個(gè)點(diǎn)，經(jīng)過(guò)一小時(shí)的小幅跳水，下探至5284.12點(diǎn)位后，大盤出現(xiàn)震蕩行情。下午3點(diǎn)以5277.18點(diǎn)收盤，最終該日下跌116.48點(diǎn)，跌幅2.16%，沒(méi)有上演5·30暴跌行情。這與此前接受采訪的專家預(yù)計(jì)比較一致。

　　譚雅玲說(shuō)，央行兩項(xiàng)緊縮措施出臺(tái)，股市會(huì)有一點(diǎn)回跌，但基于牛市行情不變，股市會(huì)“先跌后漲”；郭田勇認(rèn)為，緊縮是針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的，對(duì)股市的影響，取決于投資者的心理?！肮墒懈嗟氖鞘袌?chǎng)行為，宏調(diào)政策影響力已經(jīng)越來(lái)越弱。和5·30時(shí)候比，相信現(xiàn)在的投資者要成熟多了?！?/P>

　　天相投顧石磊也堅(jiān)持認(rèn)為，現(xiàn)在正處負(fù)利率時(shí)代，存款搬家的趨勢(shì)不會(huì)改變，任何緊縮貨幣的政策出來(lái)，都不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生根本性的影響。

　　上海睿信投資公司董事長(zhǎng)李振寧也持相同觀點(diǎn)。他表示，目前經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，出臺(tái)一些宏觀調(diào)控的貨幣政策，對(duì)股市影響不大?！拔覐牟徽J(rèn)為流動(dòng)性造成股市上漲，否則熊市也有流動(dòng)性過(guò)剩就不好解釋了?！彼f(shuō)。

　　股市漲多了會(huì)跌，跌多了會(huì)漲，這是市場(chǎng)法則?！澳壳按蟊P正在5400點(diǎn)高位附近，股市不會(huì)一直持續(xù)高溫態(tài)勢(shì)。股市出現(xiàn)下挫，是市場(chǎng)內(nèi)在調(diào)整的結(jié)果，上調(diào)準(zhǔn)備金率只是場(chǎng)外因素，不是根本原因?！彼ふJ(rèn)為。

　　對(duì)銀行業(yè)績(jī)影響甚微

　　雖然放貸能力受限，但預(yù)計(jì)銀行的經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)受到的影響并不大。

　　郭田勇表示，銀行盈利會(huì)有一點(diǎn)削減，但不會(huì)太多?！?上調(diào)存款準(zhǔn)備金率)拿走一點(diǎn)，總額還是足夠龐大?！笔趯?duì)銀行全年業(yè)績(jī)看法更為樂(lè)觀。“前8個(gè)月，銀行盈利水平很高，利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，全年業(yè)績(jī)已經(jīng)有了保障?！?/P>

　　譚雅玲也認(rèn)為，發(fā)行定向票據(jù)和提高準(zhǔn)備金率，對(duì)銀行自身影響不大。“從銀行自身來(lái)說(shuō)，這也是防范風(fēng)險(xiǎn)。”她表示。

　　據(jù)悉，9月份將有4370億元央票到期，其持有人也大多是商業(yè)銀行。本次1500億元定向央票只是應(yīng)對(duì)大量資金到期，對(duì)沖以后，并不構(gòu)成對(duì)銀行資金鏈實(shí)質(zhì)影響。(華夏時(shí)報(bào))

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