下游數(shù)據(jù)

9月，股市變盤的可能有多大？

2007年09月02日12:19   來源：西本資訊
摘要：

    對滬深股市而言，8月又是一個艷陽天。承接7月的強勁走勢，8月滬深股市再接再厲，又上新臺階：深證綜指升12%、上證指數(shù)升15%、深成指升16%。

    如果換一個角度，我們發(fā)現(xiàn)，8月其實是藍籌股的艷陽天。以大盤指數(shù)為例，8月，深成指升16%，升幅高于深綜指12%的水平；而上證50升20%、上證180升18%，遠高于上證指數(shù)15%的升幅；滬深300升17%，也高于上證指數(shù)與深證綜指的升幅。這說明權(quán)重大、業(yè)績好的成分股的市場表現(xiàn)，好過整體市場。換一個說法，就是非成分股的表現(xiàn)要遜色一些，而消息股、概念股、題材股等整體上仍處在邊緣地帶。

    不過，從反映板塊整體估值水平的分類指數(shù)來看，我們會發(fā)現(xiàn)，金融、地產(chǎn)、有色金屬等主流股票已露出疲態(tài)。深證金屬指數(shù)8月升18%，而7月的升幅為23%；深證地產(chǎn)指數(shù)8月升12%，與同期的深證綜指齊平，較7月37%的升幅大幅回落25個百分點，而且成交量明顯放大，資金有高位出逃跡象，地產(chǎn)股疲態(tài)盡現(xiàn)；深證金融指數(shù)8月升6%，僅及深證綜指12%升幅的一半，只有深成指升幅的37.5%，較上月32%的升幅回落81.25%，但成交量與上月基本持平，說明同樣的動能已經(jīng)難以推高股價。上證地產(chǎn)指數(shù)也出現(xiàn)同樣的窘態(tài)：8月，上證地產(chǎn)指數(shù)升14%，分別低于同期的上證指數(shù)1個百分點、上證180指數(shù)4個百分點與上證50指數(shù)6個百分點，而且較7月升幅的32%回落了56.25%。

    因此，從目前的狀況來看，滬深股市存在一些硬傷：

    第一，綜上所述，經(jīng)過5.30以來的"價值光大"工程，扛大旗的金融、地產(chǎn)及有色金屬等主流股票已經(jīng)將"紅旗"插上了"5200"高地，再向上攀，就會面臨體力不支、空氣稀薄的嚴峻考驗。

    第二，7月以來的漲升，令整體而言市場的估值再上臺階。上證指數(shù)5000點附近，目前的市場估值已經(jīng)超過市盈率50倍，其中，上證指數(shù)為55倍、滬深300為53倍。這一水平不僅遠遠高于成熟市場平均20倍的估值，也接近我們自己2001年巔峰時的估值。

    第三，經(jīng)過幾個輪回的數(shù)度挖掘，從板塊來看，明顯的"估值洼地"已經(jīng)被填得七七八八，可以說滬深股市已經(jīng)沒有明顯被低估的板塊。過去那種揭竿而起、一呼百應(yīng)的場景恐難再現(xiàn)。

    由此，在這樣的情況下還指望股指大幅飆升，無異于緣木求魚。這是我們關(guān)于9月股市的第一個判斷。

    不過，像在5000點之前就已經(jīng)出局的悲觀派、謹慎派所期待的那樣，回到3000、4000點的這一調(diào)整目標，實現(xiàn)的可能性也不大。因此，我們的第二個判斷是，上證指數(shù)調(diào)整的最大目標位在4000-4300點一帶。

    目前，我們面臨的市場充滿了矛盾：具象與抽象的矛盾、短期與長期的矛盾。---雖然市盈率高達55倍，危乎高哉，但其內(nèi)涵與從前不可同日而語。各種變化集中到一點，就是上市公司效益的大幅提升。上市公司2007年半年報業(yè)績增長70%，有研究報告表明，2007年上市公司整體效益將提升36.5%、2008年提升24%、2009年為20%。復(fù)利的增長是迷人的，若此，目前55倍的市盈率將分別下降為35倍、26.8倍與21.44倍。很明顯，從短期看，指數(shù)確實不低，但長遠來看其實也不高。其中的奧妙，在于各種改革對體制、機制乃至制度所產(chǎn)生的效應(yīng)的評估存在困難，不可能精確化、數(shù)量化。這的確讓人無所適從，讓人苦惱。但是，從重組、注資、定向增發(fā)以及股權(quán)激勵等方面看，體制、制度的效應(yīng)還遠遠沒有發(fā)揮出來。因此，對上市公司的效益增長抱悲觀態(tài)度就顯得極為不智。多空雙方分歧最大的根源，也許就在于對此評估的分歧上。

    另一方面，金融、地產(chǎn)、有色金屬板塊的休整，也許只是時間問題---用時間換空間，下跌的空間其實并不大。原因在于它們的估值并不高，其成長性、業(yè)績增長，足以支撐更高的價格。只不過短期升得急，升幅大，需要消化。

    由此我們可以得出第三個判斷：9月主流股票將以震蕩調(diào)整為主，目的是消化浮籌，以利再戰(zhàn)。

    至于9月的市場機會，我們的綜合結(jié)論是：大盤高潮難再，股票局部活躍---重組股、注資股、整體上市股、前期被"錯殺"的股票，以及少數(shù)被低估的二線股，將成為市場熱點并展現(xiàn)良好的獲利機會。（證券時報）

免責(zé)聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務(wù)性信息。頁面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構(gòu)成投資建議，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

法律提示：本內(nèi)容系www.cixidb.cn編輯、整理，轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)，若需授權(quán)必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認可，并注明來源。如果私自轉(zhuǎn)載，西本資訊保留一切追訴的權(quán)力，直至追究私自轉(zhuǎn)載者的法律責(zé)任。