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準備金率下半年最多再調一次

2007年08月06日09:36   來源：西本資訊
摘要：

    7月31日，央行公布上調準備金率0.5%，將準備金率從11.5%上調到12%，接近歷史高點。歷史上最近的一次準備金率超過12%的時間是在1988年，當年通貨膨脹率是兩位數。
　　
    富國基金認為，對于本次上調準備金率，時間上稍有意外，因為是第一次在星期一宣布調整準備金率的政策。但是政策實施是在8月15日，這一政策出臺并不意外，主要針對的是目前流動性過剩的局面，壓制商業(yè)銀行的貸款增長。銀監(jiān)會提出全年信貸增長控制在15%以內。但資金充裕的局面很難改變，外匯儲備增長將繼續(xù)帶來貨幣的投放，對股市不會造成實質性的沖擊。對債市而言，由于目前資金充裕，影響有限，關鍵是后續(xù)政策怎樣走。調高準備金率對短期利率的影響大于對長期利率的影響，最直接的體現將是回購利率的上漲。但是由于信貸將受到壓制，債券市場的配置性資金會增加，抵消政策的不利影響?？偟膩碚f，債券市場的反彈不會因政策調整而結束。

　　下半年是否還有調整準備金率的可能，要視特別國債的發(fā)行節(jié)奏而定。富國認為準備金率上調的空間已經非常有限。特別國債發(fā)行之后，準備金率的調整就可能沒有必要了，預計下半年最多還有一次調整的空間。來源:勞動報

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