下游數(shù)據(jù)

準備金率下半年最多再調(diào)一次

2007年08月06日09:36   來源：西本資訊
摘要：

    7月31日，央行公布上調(diào)準備金率0.5%，將準備金率從11.5%上調(diào)到12%，接近歷史高點。歷史上最近的一次準備金率超過12%的時間是在1988年，當年通貨膨脹率是兩位數(shù)。
　　
    富國基金認為，對于本次上調(diào)準備金率，時間上稍有意外，因為是第一次在星期一宣布調(diào)整準備金率的政策。但是政策實施是在8月15日，這一政策出臺并不意外，主要針對的是目前流動性過剩的局面，壓制商業(yè)銀行的貸款增長。銀監(jiān)會提出全年信貸增長控制在15%以內(nèi)。但資金充裕的局面很難改變，外匯儲備增長將繼續(xù)帶來貨幣的投放，對股市不會造成實質(zhì)性的沖擊。對債市而言，由于目前資金充裕，影響有限，關(guān)鍵是后續(xù)政策怎樣走。調(diào)高準備金率對短期利率的影響大于對長期利率的影響，最直接的體現(xiàn)將是回購利率的上漲。但是由于信貸將受到壓制，債券市場的配置性資金會增加，抵消政策的不利影響。總的來說，債券市場的反彈不會因政策調(diào)整而結(jié)束。

　　下半年是否還有調(diào)整準備金率的可能，要視特別國債的發(fā)行節(jié)奏而定。富國認為準備金率上調(diào)的空間已經(jīng)非常有限。特別國債發(fā)行之后，準備金率的調(diào)整就可能沒有必要了，預(yù)計下半年最多還有一次調(diào)整的空間。來源:勞動報

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