下游數(shù)據(jù)

林毅夫：人民幣每年升值3%左右較妥當

2007年07月30日07:04   來源：西本資訊
摘要：

    北京大學中國經(jīng)濟研究中心主任林毅夫在該中心舉辦的中國經(jīng)濟觀察第十次報告會上表示，如果現(xiàn)在人民幣升值，不僅使國內(nèi)經(jīng)濟付出重大代價，而且結(jié)構(gòu)性問題仍不能得到解決。相比之下每年3%左右的升值較妥。

　　林毅夫表示，資本賬戶和經(jīng)常賬戶“雙盈余”，使得外匯儲備從1994年的516.2億美元，到今年6月底創(chuàng)新高達13326億美元。林毅夫坦承，這個現(xiàn)象可能會長期存在，而使人民幣不斷面臨升值壓力。

　　但他繼續(xù)解釋，當2003和2004年人民幣匯率成為國際焦點時，我國當時的外貿(mào)盈余絕對量要比1998、1999年低，1998、1999年時大家都認為應該貶值，2003、2004年時反而說要升值。更何況，我國經(jīng)常賬戶的盈余占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，2003年只有1.7%，2004年則為3.4%，同時期日本3.7%，新加坡19.8%，韓國4.2%，馬來西亞3.7%，泰國4%多，都比我國高，可是國際上沒有人認為他們應該大幅升值，只說我國應該大幅升值。所以，人民幣匯率的問題并不是匯率嚴重偏離均衡匯率引起的。

　　林毅夫認為，人民幣大幅升值不能夠解決國內(nèi)外壓力。現(xiàn)在，由于投機人民幣升值，大量熱錢涌進來，推動了資產(chǎn)價格的高漲。但是，從臺灣地區(qū)和日本在上世紀80年代中的經(jīng)驗來看，由于資產(chǎn)的泡沫已經(jīng)被炒起來了，境內(nèi)的資金繼續(xù)跟進，雖然匯率在1986年升值了40%，但是資產(chǎn)泡沫還是一路飆升。臺灣的股指就曾從1985年7月的636點上漲到1990年2月的12600點。日本的日經(jīng)指數(shù)也從1985年底的1萬點上升到1989年的4萬點，都是在匯率已經(jīng)大幅升值以后繼續(xù)兩三年的。

　　據(jù)此，林毅夫認為，人民幣匯率即使大幅度升值，股市的指數(shù)很可能還會繼續(xù)大幅上升。其次，即使匯率大幅升值，因為經(jīng)常的盈余是結(jié)構(gòu)性的，是國內(nèi)產(chǎn)能過剩加上美國的儲蓄不足造成的，這種結(jié)構(gòu)性問題靠價格難以調(diào)整。在匯率升值的第一年，出口可能會有所減少，但是，會使國內(nèi)產(chǎn)能過剩的情形更加嚴重，使得價格下跌，甚至出現(xiàn)通貨緊縮。價格下跌會抵消匯率升值對真實價格的影響，經(jīng)常賬戶的盈余會恢復到升值前的水平。日本在大幅升值之后一兩年外貿(mào)盈余又回到以前的水平甚至比以前的水平更高。所以，大幅度升值會使國內(nèi)經(jīng)濟付出巨大的代價，但是結(jié)構(gòu)性的問題并不因此而得到解決。兩害相比，還是比較小的幅度，每年3%左右的升值較妥。如果每年升值3%，10年升值34%，這也不低，也是相當大的調(diào)整。

　　林毅夫進一步補充道，由于我國的資本賬戶尚未開放，投機人民幣匯率的交易成本較高，如果每年升值3%，對匯率升值的投機就賺不到錢。如果投機者同時也投機股市，假如我們讓股市“軟著陸”，那么，在股市上的投機也是不賺錢的。

　　“熱錢進來的唯一目的是賺錢，如果在匯率上賺不到錢，在股市上也賺不到錢，就不會投機了?！绷忠惴蛘f。（第一財經(jīng)日報）

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