下游數(shù)據(jù)

我行我素的熱錢(qián)會(huì)帶來(lái)什么

2007年06月21日08:00   來(lái)源：西本資訊
摘要：

    據(jù)央行新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年5月份，人民幣各項(xiàng)存款增加1581億元，同比少增2662億元；居民戶(hù)存款減少2784億元，同比多減2959億元(去年同期增加174億元)。今年1月至5月，人民幣各項(xiàng)存款增加2.48萬(wàn)億元，同比少增3333億元。

    專(zhuān)家認(rèn)為，由于投資者看好內(nèi)地股市長(zhǎng)期走勢(shì)，因此人民幣“存款搬家”的現(xiàn)象仍在繼續(xù)。也就是說(shuō)，今年以來(lái)，有數(shù)千億元資金流向了股市。

    而根據(jù)國(guó)家海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)，5月份我國(guó)外貿(mào)順差達(dá)到224.5億美元，比4月凈增54.7億美元，是今年以來(lái)貿(mào)易順差月度次高。這說(shuō)明，僅在對(duì)外貿(mào)易這個(gè)環(huán)節(jié)，5月份就有224.5億美元的資金流入了國(guó)內(nèi)。

    上面的兩個(gè)例子正好反映出當(dāng)今世界資金流動(dòng)的兩個(gè)特點(diǎn)。根據(jù)與生產(chǎn)和交換的關(guān)系，資金流動(dòng)可分為兩類(lèi)：一是與生產(chǎn)和交換發(fā)生直接聯(lián)系的資金流動(dòng)，如在實(shí)業(yè)投資和貿(mào)易領(lǐng)域存在的資金流動(dòng)；二是與生產(chǎn)和交換不發(fā)生直接聯(lián)系的資金流動(dòng)，如證券市場(chǎng)中不以取得公司股權(quán)為目的的證券交易所產(chǎn)生的資金流動(dòng)，外匯市場(chǎng)上與商品貿(mào)易沒(méi)有直接關(guān)系的外匯買(mǎi)賣(mài)中出現(xiàn)的資金流動(dòng)，以及期貨市場(chǎng)中與套期保值無(wú)關(guān)的交易所產(chǎn)生的資金流動(dòng)。通常人們將這種資金稱(chēng)為熱錢(qián)。

    事實(shí)表明，熱錢(qián)的流動(dòng)主要受金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益情況的影響，穩(wěn)定性較差，且規(guī)模迅速擴(kuò)充，對(duì)一國(guó)金融市場(chǎng)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響越來(lái)越大。

    熱錢(qián)會(huì)通過(guò)影響幣值造成經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。我們常說(shuō)，國(guó)外熱錢(qián)大量流入國(guó)內(nèi)是賭人民幣升值。一個(gè)“賭”字真切地反映了熱錢(qián)的本質(zhì)。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的大背景看，人民幣升值是必然的。但關(guān)鍵是怎么個(gè)升法。如果人民幣在短時(shí)間內(nèi)快速升值，那么，國(guó)外熱錢(qián)就會(huì)在短時(shí)間內(nèi)完成外幣——人民幣——外幣的轉(zhuǎn)換，在這個(gè)過(guò)程中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)將大幅增加，同時(shí)，外資的大進(jìn)大出，會(huì)嚴(yán)重影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。1985年至1995年，日元對(duì)美元的匯價(jià)增長(zhǎng)了兩倍，但隨之而來(lái)的則是日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)10余年的衰退。以史為鑒知興替，日元升值的教訓(xùn)當(dāng)為我們牢牢記取。

    熱錢(qián)會(huì)擾亂金融市場(chǎng)，并進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。熱錢(qián)由于其短期投機(jī)的屬性，因此往往流向投機(jī)性較強(qiáng)的領(lǐng)域，如股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。這些市場(chǎng)虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，決定了其運(yùn)行容易出現(xiàn)大起大落。但由于其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有著密切聯(lián)系，因此，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生很大影響。如股票市場(chǎng)的快速下跌，直接后果雖然是投資者財(cái)富的減少，但由此引發(fā)的市場(chǎng)需求下降、融資功能的弱化等，最終要反映在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行上。

    此外，在資本市場(chǎng)中，熱錢(qián)的運(yùn)作會(huì)對(duì)人們的投資行為產(chǎn)生不良影響。熱錢(qián)往往以其規(guī)模上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)快進(jìn)快出在短期內(nèi)獲得較高收益。這種操作風(fēng)格對(duì)投資人尤其是新入市的投資人會(huì)產(chǎn)生示范效應(yīng)，而這種示范效應(yīng)會(huì)使熱錢(qián)自身對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的負(fù)面影響被放大。從我國(guó)股市看，換手率高、熱炒題材股甚至垃圾股也能雞犬升天的現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)說(shuō)與這種示范效應(yīng)不無(wú)關(guān)系。

    經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展需要與實(shí)物經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相匹配的貨幣供應(yīng)量、穩(wěn)定的幣值和能夠傳導(dǎo)真實(shí)資金供求信號(hào)的金融市場(chǎng)。而以短期投機(jī)為目的的熱錢(qián)恰恰會(huì)對(duì)我們?yōu)閷?shí)現(xiàn)上述條件做出的努力形成嚴(yán)重干擾。

    熱錢(qián)的存在，根源在于信用貨幣制度的出現(xiàn)和脫離實(shí)物經(jīng)濟(jì)的貨幣運(yùn)行方式。從這個(gè)角度講，我們無(wú)法從根本上消滅熱錢(qián)。我們所能做的，只能是盡量掌握其行蹤，控制其運(yùn)行，最大程度地削弱其負(fù)面影響。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)日益開(kāi)放的大背景下，加強(qiáng)對(duì)熱錢(qián)的有效監(jiān)控，培育與大規(guī)模熱錢(qián)的干擾相抗衡的資金實(shí)力，是必須要考慮的問(wèn)題。 來(lái)源：金融時(shí)報(bào)網(wǎng)

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