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國泰海通：煤炭板塊周期底部確認

2025年10月27日20:39   來源：西本資訊
摘要：自9月15日啟動上漲以來，截至上周五煤價已超過770元/噸，本輪煤價呈現(xiàn)超預期上漲態(tài)勢，這一現(xiàn)象由多重因素利好共同推動。

國泰海通研報稱，我們認為煤炭板塊周期底部已經確認在25Q2，供需格局已經顯現(xiàn)了逆轉拐點，下行風險充分釋放。短期供需多因素累計影響，煤價超預期上漲。自9月15日啟動上漲以來，截至上周五煤價已超過770元/噸，本輪煤價呈現(xiàn)超預期上漲態(tài)勢，這一現(xiàn)象由多重因素利好共同推動。

從短期視角判斷，當前煤價已接近短期高點，后續(xù)進入冬季后，煤價或出現(xiàn)小幅回落，但回落空間整體有限。需要注意的是，冬季煤價的具體走勢，仍需持續(xù)跟蹤今年冬季的天氣狀況，天氣強度將對短期價格波動產生直接影響。從長期邏輯來看，本輪煤價上漲的核心原因，是5月份以來煤炭行業(yè)供需格局發(fā)生根本性逆轉?；谶@一核心變化，煤炭價格中期向上的大趨勢不會改變。

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